Venda a descoberto vs. Opções de venda: como os payoffs diferem.
A compra de uma opção de venda e a entrada em uma transação de venda a descoberto são as duas formas mais comuns de os comerciantes lucrarem quando o preço de um ativo subjacente diminui, mas os retornos são bem diferentes. Embora ambos os instrumentos se valorizem quando o preço do ativo subjacente diminui, o montante de perdas e danos incorridos pelo detentor de cada posição quando o preço do ativo subjacente aumenta é drasticamente diferente. Isso ocorre porque uma transação obriga o profissional a realizar uma ação específica e a outra transação concede ao profissional o direito de fazê-lo.
Uma transação de venda a descoberto consiste em emprestar ações de um corretor e vendê-las no mercado na esperança de que o preço da ação diminua e você possa comprá-las de volta a um preço mais baixo. Como você pode ver no diagrama abaixo, um trader que tenha uma posição vendida em uma ação será severamente afetado por um grande aumento de preço, porque as perdas crescem exponencialmente à medida que o preço do ativo subjacente aumenta. (Veja também: S hort Selling Tutorial.)
Venda a descoberto e perigo.
A razão pela qual o short seller sustenta perdas tão grandes é que eles têm que devolver as ações emprestadas ao emprestador em algum momento, e quando isso acontece, o vendedor a descoberto é obrigado a comprar o ativo pelo preço de mercado, que é atualmente maior do que onde o vendedor a descoberto vendeu inicialmente. O perigo para o comerciante vem de não determinar e adotar uma estratégia de saída quando o comércio começa a ir para o sul e manter a posição muito mais longa do que deveria para mitigar a perda.
Em contraste, a compra de uma opção de venda permite que um investidor se beneficie de uma redução no preço do ativo subjacente, ao mesmo tempo em que limita o montante da perda que pode sofrer. O comprador de uma opção de venda pagará um ágio para ter o direito, mas não a obrigação, de vender um número específico de ações a um preço de exercício acordado. Se o preço subir drasticamente, o comprador da opção de venda pode optar por não fazer nada e perder o prêmio. Esta quantidade limitada de perda é o fator que pode ser muito atraente para os comerciantes inexperientes. (Veja também: Tutorial Básico de Opções.)
Curta (ou posição curta)
O que é uma 'Curta (ou Posição Curta)'
Uma posição curta ou curta é uma estratégia direcional de negociação ou investimento em que o investidor vende ações de ações emprestadas no mercado aberto. A expectativa do investidor é que o preço da ação diminua ao longo do tempo, quando ele irá comprar as ações no mercado aberto e devolver as ações ao corretor do qual ele as emprestou.
Cobertura Curta.
Compre para abrir.
Taxa de empréstimo de ações.
QUEBRANDO 'Curto (ou Posição Curta)'
Mecânica de Posição Curta e Exemplo.
Para ficar com uma ação a descoberto, um investidor deve tomar emprestado as ações de sua corretora, concordando em pagar uma taxa de juros como taxa. Quando as ações são garantidas e emprestadas, o investidor as vende no mercado aberto pelo preço atual e recebe o dinheiro pelo comércio. Nesse ponto, um valor de posição negativa é registrado na conta do investidor. Mais tarde, se o preço cair, o investidor compra a mesma quantidade de ações no mercado aberto e as devolve ao corretor. Se as ações tiverem caído, o investidor terá lucro. Se as ações aumentaram de preço ao longo do período de tempo, o investidor leva uma perda e deve esse dinheiro para a corretora.
Por exemplo, suponha que a empresa XYZ está sendo negociada a US $ 100 por ação e um investidor acredita que o preço cairá nos próximos seis meses. Ele decide vender 100 ações da empresa XYZ. A transação é iniciada e o investidor vê $ 10.000 em dinheiro em sua conta, bem como uma posição negativa de $ 10.000 na empresa XYZ. Muitas vezes, se não o tempo todo, esse dinheiro não está acessível e permanece congelado na conta. Para emprestar as ações por seis meses, o investidor concorda em pagar juros de 8%.
Seis meses depois, as ações custam US $ 75 por ação. A conta agora parece da seguinte maneira:
A venda a descoberto é de $ 10.000.
Posição vendida na empresa XYZ = US $ 7.500.
Margem de juros devida = US $ 800.
Nesse ponto, o investidor compra 100 ações a preço de mercado e as devolve ao corretor. Seu lucro é:
Lucro = US $ 10.000 - US $ 7.500 - US $ 800 = US $ 1.700.
Saiba mais sobre essa estratégia dinâmica lendo When To Short A Stock.
Como estoques curtos.
O shorting faz dinheiro quando um investimento diminui, mas há riscos.
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É possível ganhar dinheiro quando os preços estão caindo - se você estiver disposto a aceitar os riscos.
Uma estratégia para capitalizar uma ação tendendo para baixo está vendendo a descoberto. Este é o processo de venda de estoque “emprestado” pelo preço atual, fechando o negócio comprando o estoque no futuro. O que isso significa essencialmente é que, se o preço cai entre o momento em que você entra no contrato e quando você entrega o estoque, você obtém lucro. 1 Se aumentar, você terá uma perda. Observe que é possível fazer um short a menos que os estoques, incluindo ETFs e REITs, mas não fundos mútuos.
Estratégia de curto prazo
A venda a descoberto é principalmente projetada para oportunidades de curto prazo em ações ou outros investimentos que você espera que diminuam de preço.
O principal risco de uma ação a descoberto é que ela realmente aumentará em valor, resultando em uma perda. A potencial valorização de uma ação é teoricamente ilimitada e, portanto, não há limite para a potencial perda de uma posição vendida.
Além disso, o shorting envolve margem. Isso pode levar à possibilidade de que um vendedor a descoberto seja sujeito a uma chamada de margem no caso de o preço da ação subir. Uma solicitação de margem exigiria que um vendedor a descoberto depositasse recursos adicionais na conta para complementar o saldo inicial da margem.
É importante reconhecer que, em alguns casos, a SEC coloca restrições sobre quem pode vender a descoberto, quais títulos podem ser vendidos a descoberto e como esses títulos podem ser vendidos a descoberto.
Existem limitações significativas à redução de ações a baixos preços, por exemplo. Também pode haver restrições ad hoc à venda a descoberto. Para evitar mais pânico durante a crise financeira de 2008, a SEC proibiu temporariamente a venda a descoberto de bancos e instituições similares, que eram o foco do rápido declínio dos preços das ações. Venda a descoberto a descoberto é o shorting das ações que você não possui.
A regra de aumento é outra restrição à venda a descoberto. Essa regra é projetada para impedir que as vendas a descoberto diminuam ainda mais o preço de uma ação que caiu mais de 10% em um dia de negociação. 2 Os comerciantes devem saber que esses tipos de limitações podem afetar sua estratégia.
Um curto comércio.
Vamos dar uma olhada em um hipotético trade de curto prazo. Suponha que, em 1º de março, a XYZ Company esteja sendo negociada a US $ 50 por ação. Se um trader espera que a empresa e suas ações não tenham um bom desempenho nas próximas semanas, o XYZ pode ser um candidato de venda a descoberto.
Para capitalizar essa expectativa, o trader registraria uma ordem de venda curta em sua conta de corretagem.
Ao preencher este pedido, o comerciante tem a opção de definir o preço de mercado no qual inserir uma posição de venda a descoberto. Suponha que o trader tenha entrado em uma ordem de venda curta para 100 ações quando a ação estiver sendo negociada a US $ 50. Se o pedido for preenchido a esse preço e a ação cair para US $ 40, o trader obterá um lucro de US $ 1.000 (ganho de US $ 10 por ação de 100 ações) menos comissões, juros e outros encargos.
Alternativamente, se as ações subissem para US $ 60 por ação eo comerciante decidisse fechar a posição vendida antes de incorrer em novas perdas, a perda seria igual a US $ 1.000 (US $ 10 por ação vezes 100 ações) mais comissões, juros e outros encargos. Por causa do potencial de perdas ilimitadas envolvidas com vendas a descoberto (um estoque pode subir indefinidamente), ordens de limite são frequentemente utilizadas para gerenciar o risco.
O tempo é importante.
As oportunidades de venda a descoberto ocorrem porque os ativos podem se tornar supervalorizados. Por exemplo, considere a bolha imobiliária que existia antes da crise financeira. Os preços da habitação tornaram-se inflacionados e, quando a bolha estourou, ocorreu uma correção acentuada.
Da mesma forma, os títulos financeiros que negociam regularmente, como ações, podem se tornar supervalorizados (e desvalorizados, aliás). A chave para o shorting é identificar quais valores mobiliários podem estar supervalorizados, quando eles podem cair, e a que preço eles podem alcançar.
É claro que os ativos podem permanecer supervalorizados por longos períodos de tempo e, possivelmente, mais do que um vendedor a descoberto pode permanecer solvente. Suponha que um trader preveja que as empresas de um determinado setor poderiam enfrentar fortes ventos contrários no setor daqui a seis meses, e eles decidem que algumas dessas ações são candidatas à venda a descoberto. No entanto, os preços das ações dessas empresas podem não começar a refletir esses problemas futuros ainda, e assim o comerciante pode ter que esperar para estabelecer uma posição curta.
Em termos de quanto tempo ficar em uma posição curta, os comerciantes podem entrar e sair de uma venda a descoberto no mesmo dia, ou podem permanecer no cargo por vários dias ou semanas, dependendo da estratégia e do desempenho da segurança. Como o momento é particularmente crucial para a venda a descoberto, assim como o impacto potencial do tratamento tributário, essa é uma estratégia que requer experiência e atenção.
Mesmo que você verifique o mercado com frequência, convém considerar a colocação de ordens de limite, limites de rastreamento e outras ordens de negociação em sua venda a descoberto para limitar a exposição ao risco ou bloquear automaticamente os lucros em um determinado nível.
Uma ferramenta para sua estratégia.
O shorting pode ser usado em uma estratégia que exige a identificação de vencedores e perdedores dentro de um determinado setor ou setor. Por exemplo, um negociante pode optar por comprar uma montadora na indústria automobilística com a expectativa de conquistar participação de mercado e, ao mesmo tempo, deixar de comprar outra montadora que pode enfraquecer.
O curto-circuito também pode ser usado para proteger (isto é, reduzir a exposição a) posições longas existentes. Suponha que um investidor possua ações da XYZ Company e espere que ele enfraqueça nos próximos meses, mas não queira vender as ações. Essa pessoa pode proteger a posição comprada, fazendo um curto-prazo na companhia XYZ, enquanto espera-se que ela enfraqueça, e então feche a posição vendida quando se espera que a ação se fortaleça.
Seja cuidadoso.
O processo de curto prazo de uma ação é relativamente simples, mas isso não é uma estratégia para os comerciantes inexperientes. Somente investidores conhecedores e experientes, que conhecem as possíveis implicações, devem considerar o shorting.
Opções de venda: a melhor maneira de ações a descoberto.
Por Jon Lewis, Colaborador.
Os vendedores a descoberto tendem a ter um monte de má imprensa & mdash; e muita culpa quando as ações caem.
Um tempo atrás, um editorial em Kiplinger que me chamou a atenção falou sobre as armadilhas das vendas a descoberto, concentrando-se principalmente nas dificuldades de encontrar as ações certas em curto. A linha inferior, o artigo reivindicado, é que as probabilidades são empilhadas contra você.
Bem, OK, as ações subiram, em média, ao longo do tempo, apesar da última década. (Você sabia que o S & P 500 está no mesmo nível que no final de 1997?) E, sim, você pode encontrar fundos de baixa qualidade que foram mal feitos ao longo do tempo. Nenhum argumento aí.
Mas, claro, vamos ser justos. A menos que sua estratégia seja comprar um fundo de índice de mercado mais amplo (ou ETF) e sair por 10 ou 20 anos, por que você descartaria uma estratégia que tenha méritos? O mercado sobe e desce. Por que não aproveitar o & ldquo; down & rdquo ;?
Mas eu não quero discutir os méritos ou armadilhas da venda a descoberto e se você deve fazê-lo. Em vez disso, quero me concentrar na melhor maneira de reduzir estoques.
As armadilhas de curto um estoque.
A maneira tradicional de shorting envolve a tomada de ações do seu corretor e a venda no mercado aberto. Claramente, você quer que o valor do estoque diminua, assim você pode comprar as ações de volta a um preço mais baixo. Seu lucro é simplesmente o preço vendido menos o preço comprado & mdash; bem direto.
Mas o que acontece se a ação subir de preço? Suas perdas começam a montar e montar. Na verdade, sua perda é teoricamente ilimitada, porque não há limite para o preço de uma ação viajar. Portanto, sua perda é limitada apenas quando você compra as ações no mercado aberto.
Outro problema com o shorting é que não há garantia de que o estoque estará disponível no estoque do seu corretor. Portanto, suas escolhas em curto podem ser limitadas.
Saiba mais sobre os problemas com ações a descoberto.
As vantagens das opções de venda.
A alternativa ao shorting é comprar opções de venda.
A put dá-lhe o direito, mas não a obrigação, de vender as ações subjacentes ao preço de exercício ou antes da expiração. A compra de uma opção de venda permite que você alugue o movimento descendente de preço de uma ação.
Se uma ação tiver preço de US $ 50 e você comprar 50 put, você tem o direito de vender 100 ações (você já possui as ações ou as compra ao preço de mercado) das ações a um preço de US $ 50 por ação, não importa quão baixo é o preço de mercado. Se a ação cair para US $ 40, você poderá comprar 100 ações por US $ 4.000 e vendê-las por US $ 5.000 usando sua opção de venda. Essa é uma maneira de obter um ganho.
A outra maneira é vender sua opção de venda para obter lucro. Se você comprar 50 greves por US $ 2 (US $ 200 por contrato) e as ações caírem para US $ 45 no vencimento da opção, seu put valerá US $ 5 (US $ 500 por contrato). Isso é um lucro de 150% em seu investimento inicial.
Compare isso com um estoque a $ 50. Se o preço cair para US $ 45, você ganhará US $ 5 por ação para um retorno de 10%. Isto indica uma das principais vantagens das opções & mdash; alavancagem, ou mais estrondo para o fanfarrão.
A outra vantagem principal de comprar um put é que você está colocando muito menos dinheiro em risco. Descartar 100 ações de uma ação a US $ 50 exige uma conta de margem e um investimento de US $ 5.000. Mas comprar um put pode exigir apenas algumas centenas de dólares. E o máximo que você pode perder é limitado ao prêmio pago pela opção.
Naturalmente, a vida da opção é limitada, enquanto a venda a descoberto não tem vida definida. No entanto, o proprietário do estoque (lembre-se que você emprestou o estoque de alguém) pode chamar suas ações de volta a qualquer momento (embora isso raramente aconteça). Por outro lado, como proprietário de uma venda, você controla quando a venda é vendida ou exercida.
Além disso, você está pagando um prêmio de tempo para o put e, assim, a opção sofrerá com a erosão do tempo, de tal forma que o valor do tempo é 0 no vencimento. Então você precisa que o estoque subjacente caia para ver um ganho.
Outra vantagem dos puts é que eles são freqüentemente permitidos em contas de aposentadoria, enquanto shorting não é. Além disso, se você tiver uma ação a descoberto, você será obrigado a pagar o dividendo à pessoa ou entidade que lhe emprestou a ação. Colocar os compradores não pagam tal dividendo.
A linha inferior é que comprar um put representa uma maneira muito mais simples de apostar no movimento downside de um stock. Você evita o incômodo de encontrar as ações, criar uma conta de margem e acumular muito dinheiro. O custo dos puts é baixo, você pode comprar e vender a qualquer momento, e eles estão disponíveis gratuitamente e geralmente são muito baratos.
Eu certamente não estou defendendo que você fique sem dinheiro e compre um monte de puts. Apostar no lado negativo não é fácil, pois você está constantemente lutando contra o viés de cabeça do mercado. Mas se você quiser se beneficiar de um movimento de baixa, comprar um put é geralmente a sua melhor aposta.
E se você quiser alguma ajuda selecionando os melhores, não deixe de conferir Como escolher a opção de venda correta.
Jon Lewis é o co-editor do serviço de negociação The Winning Edge, projetado para ajudá-lo a fazer lucros com opções em torno de lucros corporativos e outros eventos do mercado. Para mais informações sobre Jon, leia sua biografia aqui.
Estoque curto sintético.
O estoque curto sintético é uma estratégia de opções usada para simular o retorno de uma posição de estoque curta. Ele é digitado com a venda de chamadas com dinheiro e a compra de um número igual de opções no dinheiro da mesma ação subjacente e data de vencimento.
Vender 1 chamada de caixa eletrônico.
Este é um lucro ilimitado, estratégia de negociação de opções de risco ilimitado que é tomada quando o negociador de opções é de baixa no título subjacente, mas procura uma alternativa para a venda a descoberto.
Potencial ilimitado de lucro.
Semelhante a uma posição de estoque curta, não há lucro máximo para o estoque curto sintético. O negociador de opções tem lucro, desde que o preço da ação subjacente desça.
Além disso, geralmente é feito um crédito ao entrar nesta posição, pois as chamadas são geralmente mais caras do que as colocadas. Portanto, mesmo que o preço das ações subjacentes permaneça inalterado na data de vencimento, ainda haverá um lucro igual ao crédito inicial recebido.
A fórmula para calcular o lucro é dada abaixo:
Lucro Máximo = Lucro Ilimitado Alcançado Quando Preço do Preço de Exercício Subjacente da Oferta Curta + Perda Líquida Recebida do Prêmio = Preço do Activo Subjacente - Preço de Exercício da Oferta Curta - Prémio Líquido Recebido + Comissões Pagas.
Ponto de equilíbrio (s)
O preço abaixo do qual é obtido o ponto de equilíbrio para a posição sintética de estoque curto pode ser calculado usando a seguinte fórmula.
Ponto de Equilíbrio = Preço de Exercício de Longo Prazo + Prêmio Líquido Recebido.
Suponha que as ações da XYZ estejam sendo negociadas a US $ 40 em junho. Um negociador de opções monta um estoque curto sintético ao comprar um JUL 40 por US $ 100 e vender um pedido de JUL 40 por US $ 150. O crédito líquido para entrar no comércio é de US $ 50.
Se a ação da XYZ subir e estiver sendo negociada a US $ 50 no vencimento em julho, a longa parcela de JUL 40 expirará sem valor, mas a chamada curta de JUL 40 expira no dinheiro e tem um valor intrínseco de US $ 1.000. A compra de uma chamada curta exigirá US $ 1.000 e a subtração do crédito inicial de US $ 50 ao entrar no negócio, a perda do trader é de US $ 950. Comparativamente, isso é muito próximo da perda de US $ 1.000 para uma posição de estoque curta.
No vencimento em julho, se as ações da XYZ estiverem sendo negociadas a US $ 30, a opção curta de JUL 40 expirará sem valor, enquanto a parcela longa de JUL 40 expirará no dinheiro e valerá US $ 1.000. Incluindo o crédito inicial de US $ 50, o lucro do trader chega a US $ 1050. Este montante aproxima-se do ganho de $ 1000 da posição de estoque curta correspondente.
Comissões
Para facilitar a compreensão, os cálculos descritos nos exemplos acima não levaram em conta as comissões, pois são quantidades relativamente pequenas (geralmente entre US $ 10 e US $ 20) e variam entre as corretoras de opções.
No entanto, para os operadores ativos, as comissões podem consumir uma parcela considerável de seus lucros no longo prazo. Se você negociar opções ativamente, é aconselhável procurar um corretor de baixa comissões. Os traders que negociam um grande número de contratos em cada negociação devem dar uma olhada na OptionsHouse, já que oferecem uma taxa baixa de apenas US $ 0,15 por contrato (+ US $ 4,95 por negociação).
Vantagens vs Estoque Curto.
Três razões importantes tornam a estratégia sintética de estoque curto superior à venda a descoberto real do estoque subjacente. Em primeiro lugar, não há necessidade de emprestar ações para venda a descoberto. Em segundo lugar, não há necessidade de esperar pelo aumento, portanto, as transações são mais oportunas. Finalmente, não há necessidade de pagar dividendos sobre o estoque curto (se o título subjacente for um pagamento de dividendos).
Short Stock Sintético (Split Strikes)
Há uma versão mais agressiva dessa estratégia, em que as opções de compra e venda envolvidas estão fora do dinheiro. Embora seja necessário um movimento descendente maior do preço das ações subjacentes para obter grandes lucros, essa estratégia de greves divididas fornece mais espaço para erros.
Estoque longo sintético.
A estratégia inversa para o estoque curto sintético é o estoque longo sintético, que é usado quando o negociador de opções é otimista sobre o subjacente, mas procura uma alternativa para comprar o próprio estoque.
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Short Strategy Primer: Cale-se e venda.
O termo "curto" foi dado uma má rap ao longo dos anos. E por um bom motivo. Sem nem mesmo saber o que o termo significa, o investidor médio ouvindo analistas e pessimistas gostaria que você acreditasse que o shorting o colocaria na casa dos pobres, ou que é parte do que afundou a economia há alguns anos. A realidade é que enquanto o curto é inerentemente arriscado, quando usado sabiamente, pode ser útil. Mas nas mãos de um operador imprudente, é aí que os problemas começam.
O termo "vender a descoberto" significa simplesmente que você alterou a ordem típica das operações. Enquanto a maioria das pessoas compra uma ação e a vende em uma venda a descoberto, uma vende uma ação e a compra. Embora existam mecanismos que precisem ser implementados para que ocorra a venda a descoberto (como a aprovação para reduzir um estoque com o estoque disponível para venda a descoberto), a capacidade de vender a descoberto qualquer instrumento financeiro é um componente necessário de um mercado justo. , uma vez que completa a oportunidade de combinar compradores e vendedores a um preço de transação que ambas as partes consideram justo.
O grande risco
Naturalmente, quando você vende uma opção a descoberto, você incorre na obrigação de comprar ou vender a garantia subjacente a qualquer momento até que a opção expire. Infelizmente, essa obrigação significa que você pode ter que comprar um estoque mais alto ou vendê-lo mais baixo do que onde está negociando atualmente. Em suma, se você for obrigado a cumprir a obrigação que pode surgir de uma posição de opção curta, será forçado a fazer algo que não faria de outra forma.
No caso de uma posição de short-call, você incorre na obrigação de vender a ação a um preço definido, e não há limite para quanto maior o estoque pode subir antes que você tenha que comprá-lo de volta. Com uma posição short-put, você incorre na obrigação de comprar a ação a um preço definido. E enquanto o estoque pode cair consideravelmente antes de decidir vender, seu risco é tecnicamente limitado porque os estoques não podem cair abaixo de zero. Por que você faria isso? Há duas razões principais pelas quais os operadores de opções experientes podem empregar a estratégia de venda a descoberto - para comprar a ação a um preço menor do que no momento em que está negociando, ou para especular sobre a direção de uma ação e coletar renda periódica do valor de tempo da venda.
Compra de ações a um preço menor.
Com uma posição short-put, você recebe algum prêmio em troca de assumir a responsabilidade de possivelmente comprar o título subjacente ao preço de exercício. Este dinheiro é seu para manter, não importa se as ações são negociadas abaixo da greve da opção de venda a descoberto. A qualquer momento antes do vencimento, se as ações forem negociadas a um preço menor do que o preço de exercício, a pessoa que for comprada tem o direito de (e provavelmente) exercerá a opção. Nesse caso, você será atribuído em sua posição de venda restrita, ou seja, terá que comprar o estoque subjacente ao preço de exercício. Considere o seguinte: digamos que você esteja refletindo sobre a ideia de comprar 100 ações da XYZ atualmente negociadas a US $ 64,50. No entanto, você não quer pagar mais de US $ 60 por ação para possuí-lo. Você poderia vender o XYZ em janeiro de 60 por US $ 2,00 por contrato, obrigando-o a pagar US $ 60 por ação por ações XYZ se atribuído - exatamente o que você queria. Mas, como você está coletando US $ 2,00 para a venda, seu custo líquido para o negócio é de US $ 58 por ação (mais comissões e taxas).
O Scuttle On Dividends.
É verdade que se a ação da XYZ tiver pago um dividendo, então, ao possuir a XYZ, você terá direito a esse dividendo. Por ser curto um put em ações XYZ, por outro lado, você não teria direito a um dividendo. Dito isso, tenha em mente duas coisas. Primeiro, se você for atribuído em suas opções de compra XYZ curtas, você será forçado a aceitar a entrega das ações, concedendo a você o direito a todos os futuros pagamentos de dividendos, desde que permaneça como o acionista.
FIGURAS 1 E 2: CURVAS DE RISCO DO CURTO CURTO (ESQUERDA) E CHAMADA CURTA (DIREITA).
Ambas as estratégias normalmente têm maiores probabilidades de sucesso do que as negociações longas. No entanto, eles têm uma vantagem limitada e têm um risco potencialmente ilimitado para o lado negativo. Apenas para fins ilustrativos.
Em segundo lugar, todas as opções de venda em estilo americano são ajustadas em algum grau para dividendos futuros. Colocações vendidas em ações pagas com dividendos são construídas para negociar com um prêmio ligeiramente mais alto do que o que seriam negociadas caso as ações subjacentes não oferecessem um dividendo, sendo todas as coisas iguais. Entre outros fatores, quanto mais profunda a opção de venda por ação e, portanto, maior a probabilidade de que sua opção curta seja atribuída e convertida em estoque, maior será o ajuste para o dividendo. Então, o mundo das opções resolveu essa preocupação irritante.
Que sobre a atribuição?
Se você for atribuído, você recebe a ação ao preço de exercício da venda curta. E agora? Bem, uma vez que você recebeu algum prêmio através da sua venda antes de comprar as ações, que tal ganhar ainda mais premium vendendo uma opção de compra depois de comprar a ação?
Suponha que o estoque se fixou em $ 59,75 por ação no vencimento e você será atribuído, forçando-o a comprar ações da ação XYZ. Na seguinte abertura de mercado após a expiração, você observa que XYZ está sendo negociado em torno do mesmo nível, um pouco abaixo de US $ 60 por ação. Nesse ponto, você poderia vender a ligação XYZ de fevereiro de, digamos, US $ 4,00. Este prêmio é seu para manter, independentemente de onde XYZ liquidar no vencimento.
Se a XYZ ficar abaixo de US $ 60 por ação até o vencimento e você não for atribuído, as chamadas de 60 de fevereiro não valerão nada, será US $ 4,00 melhor do que se você não tivesse feito nada. Por outro lado, se a XYZ for negociada acima de US $ 60 por ação antes ou no vencimento, você provavelmente será forçado a vender suas ações a US $ 60, que é o mesmo preço pelo qual você foi forçado a comprá-la no período anterior. expiração. Você não estaria em situação pior, e, de fato, você provavelmente estaria melhor, já que além do prêmio coletado quando você vendeu a opção, você também teria o prêmio coletado quando você vendesse a ligação, menos a taxa aplicável. custos de transação, como comissões, taxas de contrato e taxas de cessão. *
A venda de opções de compra curtas pode ser uma ótima maneira de comprar uma ação que você estava comprometida a comprar de qualquer maneira, enquanto permite que você ganhe algum prêmio adicional através da venda de opção. À primeira vista, a estratégia pode parecer extremamente arriscada. E isso é. No entanto, após uma inspeção mais detalhada, você pode ver que há um risco potencialmente maior de comprar o estoque imediatamente devido à cobrança do prêmio da opção. Por fim, independentemente de você estar ou não atribuído a uma opção de compra restrita, o prêmio que você coletou durante a venda da opção é seu para manter.
Encontrando Shorts.
Se você precisar de ajuda para encontrar uma pequena opção, tente usar o Option Hacker na plataforma thinkorswim. Basta seguir os passos abaixo da imagem abaixo.
1. Na guia Digitalizar, selecione Opção Hacker no submenu.
2. Selecione a lista de observação na caixa suspensa ao lado de "Digitalizar em".
3. Escolha seus critérios de opção.
4. Se isso ajudar, você também pode adicionar um filtro de estoque, como "% change" para encontrar movimentadores e osciladores.
5. Aperte o botão scan e assista seus resultados preencherem na parte inferior da tela.
FIGURA 3: ENCONTROS DE SHORTS COM THINKORSWIM Apenas para fins ilustrativos.
Dentro deste problema:
Canto do treinador: trocando momentos, não o tempo.
Futures 4 Fun: Futures-Trading.
DENTRO DESTA EDIÇÃO # 26:
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A Ticker Tape oferece novos insights sobre estratégias de investimento para investidores - estejam eles rastreando um estoque individual ou assistindo a um grande índice de mercado, como o S & P 500 (SPX), o Dow 30 (DJX) ou o Nasdaq 100 (NDX ). Nós nos aprofundamos em diversos tópicos, incluindo negociação de opções, futuros de títulos, investimento em aposentadoria, 529 planos de poupança para a faculdade, volatilidade do mercado de ações, ferramentas de pesquisa para investidores e muito mais.
* Para simplificar, os exemplos acima não incluíram os custos de transação nos cálculos. Os custos de transação (comissões e outras taxas) são fatores importantes e devem ser considerados ao avaliar qualquer negociação de opções.
A estratégia de venda a descoberto inclui um alto risco de comprar a ação correspondente ao preço de exercício, quando o preço de mercado da ação provavelmente será menor. O risco de perda em uma posição de opção de compra não coberta é potencialmente ilimitado, pois não há limite para o aumento de preço do título subjacente. As estratégias de opção curta nuas envolvem a maior quantidade de risco e são apropriadas apenas para os negociadores com maior tolerância ao risco. Uma estratégia de compra coberta pode limitar o potencial de valorização da posição acionária subjacente, já que a ação provavelmente seria cancelada no caso de um aumento substancial nos preços das ações. As opções curtas podem ser atribuídas a qualquer momento até a expiração, independentemente da quantia in-the-money. As estratégias de opções criadas para gerar receita mês após mês podem acarretar custos substanciais de transação, incluindo várias comissões, que podem afetar qualquer retorno potencial.
Os resultados da análise de probabilidade são teóricos por natureza, não garantidos, e não refletem nenhum grau de certeza de um evento ocorrendo. As projeções de probabilidade na página Análise pressupõem que os estoques subjacentes seguem uma distribuição lognormal. Os resultados são derivados usando a fórmula de Black-Scholes para delta, consistindo no preço atual da ação, no número de dias no futuro, na volatilidade atual do estoque e na taxa de retorno livre de risco.
A volatilidade do mercado, o volume e a disponibilidade do sistema podem atrasar o acesso à conta e as execuções comerciais.
O desempenho passado de uma segurança ou estratégia não garante resultados futuros ou sucesso.
As opções não são adequadas para todos os investidores, pois os riscos especiais inerentes à negociação de opções podem expor os investidores a perdas potencialmente rápidas e substanciais. Negociação de opções sujeita a revisão e aprovação da TD Ameritrade. Por favor, leia Características e Riscos das Opções Padronizadas antes de investir em opções.
A documentação de suporte para quaisquer reivindicações, comparações, estatísticas ou outros dados técnicos será fornecida mediante solicitação.
A informação não tem a intenção de ser um conselho de investimento ou interpretada como uma recomendação ou endosso de qualquer investimento ou estratégia de investimento em particular, e é apenas para fins ilustrativos. Certifique-se de entender todos os riscos envolvidos em cada estratégia, incluindo custos de comissão, antes de tentar fazer qualquer negociação. Os clientes devem considerar todos os fatores de risco relevantes, incluindo suas próprias situações financeiras pessoais, antes de negociar.
Esta não é uma oferta ou solicitação em qualquer jurisdição onde não estamos autorizados a fazer negócios ou onde tal oferta ou solicitação seria contrária às leis e regulamentos locais dessa jurisdição, incluindo, mas não se limitando a, pessoas residentes na Austrália, Canadá, Hong Kong, Japão, Arábia Saudita, Cingapura, Reino Unido e os países da União Européia.
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Short Strategy Primer: Cale-se e venda.
O termo "curto" foi dado uma má rap ao longo dos anos. E por um bom motivo. Sem nem mesmo saber o que o termo significa, o investidor médio ouvindo analistas e pessimistas gostaria que você acreditasse que o shorting o colocaria na casa dos pobres, ou que é parte do que afundou a economia há alguns anos. A realidade é que enquanto o curto é inerentemente arriscado, quando usado sabiamente, pode ser útil. Mas nas mãos de um operador imprudente, é aí que os problemas começam.
O termo "vender a descoberto" significa simplesmente que você alterou a ordem típica das operações. Enquanto a maioria das pessoas compra uma ação e a vende em uma venda a descoberto, uma vende uma ação e a compra. Embora existam mecanismos que precisem ser implementados para que ocorra a venda a descoberto (como a aprovação para reduzir um estoque com o estoque disponível para venda a descoberto), a capacidade de vender a descoberto qualquer instrumento financeiro é um componente necessário de um mercado justo. , uma vez que completa a oportunidade de combinar compradores e vendedores a um preço de transação que ambas as partes consideram justo.
O grande risco
Naturalmente, quando você vende uma opção a descoberto, você incorre na obrigação de comprar ou vender a garantia subjacente a qualquer momento até que a opção expire. Infelizmente, essa obrigação significa que você pode ter que comprar um estoque mais alto ou vendê-lo mais baixo do que onde está negociando atualmente. Em suma, se você for obrigado a cumprir a obrigação que pode surgir de uma posição de opção curta, será forçado a fazer algo que não faria de outra forma.
No caso de uma posição de short-call, você incorre na obrigação de vender a ação a um preço definido, e não há limite para quanto maior o estoque pode subir antes que você tenha que comprá-lo de volta. Com uma posição short-put, você incorre na obrigação de comprar a ação a um preço definido. E enquanto o estoque pode cair consideravelmente antes de decidir vender, seu risco é tecnicamente limitado porque os estoques não podem cair abaixo de zero. Por que você faria isso? Há duas razões principais pelas quais os operadores de opções experientes podem empregar a estratégia de venda a descoberto - para comprar a ação a um preço menor do que no momento em que está negociando, ou para especular sobre a direção de uma ação e coletar renda periódica do valor de tempo da venda.
Compra de ações a um preço menor.
Com uma posição short-put, você recebe algum prêmio em troca de assumir a responsabilidade de possivelmente comprar o título subjacente ao preço de exercício. Este dinheiro é seu para manter, não importa se as ações são negociadas abaixo da greve da opção de venda a descoberto. A qualquer momento antes do vencimento, se as ações forem negociadas a um preço menor do que o preço de exercício, a pessoa que for comprada tem o direito de (e provavelmente) exercerá a opção. Nesse caso, você será atribuído em sua posição de venda restrita, ou seja, terá que comprar o estoque subjacente ao preço de exercício. Considere o seguinte: digamos que você esteja refletindo sobre a ideia de comprar 100 ações da XYZ atualmente negociadas a US $ 64,50. No entanto, você não quer pagar mais de US $ 60 por ação para possuí-lo. Você poderia vender o XYZ em janeiro de 60 por US $ 2,00 por contrato, obrigando-o a pagar US $ 60 por ação por ações XYZ se atribuído - exatamente o que você queria. Mas, como você está coletando US $ 2,00 para a venda, seu custo líquido para o negócio é de US $ 58 por ação (mais comissões e taxas).
O Scuttle On Dividends.
É verdade que se a ação da XYZ tiver pago um dividendo, então, ao possuir a XYZ, você terá direito a esse dividendo. Por ser curto um put em ações XYZ, por outro lado, você não teria direito a um dividendo. Dito isso, tenha em mente duas coisas. Primeiro, se você for designado em suas opções de compra XYZ curtas, você será forçado a aceitar a entrega das ações, concedendo a você o direito a todos os futuros pagamentos de dividendos, desde que permaneça como o acionista.
FIGURAS 1 E 2: CURVAS DE RISCO DO CURTO CURTO (ESQUERDA) E CHAMADA CURTA (DIREITA).
Ambas as estratégias normalmente têm maiores probabilidades de sucesso do que as negociações longas. No entanto, eles têm uma vantagem limitada e têm um risco potencialmente ilimitado para o lado negativo. Apenas para fins ilustrativos.
Em segundo lugar, todas as opções de venda em estilo americano são ajustadas em algum grau para dividendos futuros. Colocações vendidas em ações pagas com dividendos são construídas para negociar com um prêmio ligeiramente mais alto do que o que seriam negociadas caso as ações subjacentes não oferecessem um dividendo, sendo todas as coisas iguais. Entre outros fatores, quanto mais profunda a opção de venda por ação e, portanto, maior a probabilidade de que sua opção curta seja atribuída e convertida em estoque, maior será o ajuste para o dividendo. Então, o mundo das opções resolveu essa preocupação irritante.
Que sobre a atribuição?
Se você for atribuído, você recebe a ação ao preço de exercício da venda curta. E agora? Bem, uma vez que você recebeu algum prêmio através da sua venda antes de comprar as ações, que tal ganhar ainda mais premium vendendo uma opção de compra depois de comprar a ação?
Suponha que o estoque se fixou em $ 59,75 por ação no vencimento e você será atribuído, forçando-o a comprar ações da ação XYZ. Na seguinte abertura de mercado após a expiração, você observa que XYZ está sendo negociado em torno do mesmo nível, um pouco abaixo de US $ 60 por ação. Nesse ponto, você poderia vender a ligação XYZ de fevereiro de, digamos, US $ 4,00. Este prêmio é seu para manter, independentemente de onde XYZ liquidar no vencimento.
Se a XYZ ficar abaixo de US $ 60 por ação até o vencimento e você não for atribuído, as chamadas de 60 de fevereiro não valerão nada, será US $ 4,00 melhor do que se você não tivesse feito nada. Por outro lado, se a XYZ for negociada acima de US $ 60 por ação antes ou no vencimento, você provavelmente será forçado a vender suas ações a US $ 60, que é o mesmo preço pelo qual você foi forçado a comprá-la no período anterior. expiração. Você não estaria em situação pior, e, de fato, você provavelmente estaria melhor, já que além do prêmio coletado quando você vendeu a opção, você também teria o prêmio coletado quando você vendesse a ligação, menos a taxa aplicável. custos de transação, como comissões, taxas de contrato e taxas de cessão. *
A venda de opções de compra curtas pode ser uma ótima maneira de comprar uma ação que você estava comprometida a comprar de qualquer maneira, enquanto permite que você ganhe algum prêmio adicional através da venda de opção. À primeira vista, a estratégia pode parecer extremamente arriscada. E isso é. No entanto, após uma inspeção mais detalhada, você pode ver que há um risco potencialmente maior de comprar o estoque imediatamente devido à cobrança do prêmio da opção. Por fim, independentemente de você estar ou não atribuído a uma opção de compra restrita, o prêmio que você coletou durante a venda da opção é seu para manter.
Encontrando Shorts.
Se você precisar de ajuda para encontrar uma pequena opção, tente usar o Option Hacker na plataforma thinkorswim. Basta seguir os passos abaixo da imagem abaixo.
1. Na guia Digitalizar, selecione Opção Hacker no submenu.
2. Selecione a lista de observação na caixa suspensa ao lado de "Digitalizar em".
3. Escolha seus critérios de opção.
4. Se isso ajudar, você também pode adicionar um filtro de estoque, como "% change" para encontrar movimentadores e osciladores.
5. Aperte o botão scan e assista seus resultados preencherem na parte inferior da tela.
FIGURA 3: ENCONTROS DE SHORTS COM THINKORSWIM Apenas para fins ilustrativos.
Dentro deste problema:
Canto do treinador: trocando momentos, não o tempo.
Futures 4 Fun: Futures-Trading.
DENTRO DESTA EDIÇÃO # 26:
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* Para simplificar, os exemplos acima não incluíram os custos de transação nos cálculos. Os custos de transação (comissões e outras taxas) são fatores importantes e devem ser considerados ao avaliar qualquer negociação de opções.
A estratégia de venda a descoberto inclui um alto risco de comprar a ação correspondente ao preço de exercício, quando o preço de mercado da ação provavelmente será menor. O risco de perda em uma posição de opção de compra não coberta é potencialmente ilimitado, pois não há limite para o aumento de preço do título subjacente. As estratégias de opção curta nuas envolvem a maior quantidade de risco e são apropriadas apenas para os negociadores com maior tolerância ao risco. Uma estratégia de compra coberta pode limitar o potencial de valorização da posição acionária subjacente, já que a ação provavelmente seria cancelada no caso de um aumento substancial nos preços das ações. As opções curtas podem ser atribuídas a qualquer momento até a expiração, independentemente da quantia in-the-money. As estratégias de opções criadas para gerar receita mês após mês podem acarretar custos substanciais de transação, incluindo várias comissões, que podem afetar qualquer retorno potencial.
Os resultados da análise de probabilidade são teóricos por natureza, não garantidos, e não refletem nenhum grau de certeza de um evento ocorrendo. As projeções de probabilidade na página Análise pressupõem que os estoques subjacentes seguem uma distribuição lognormal. Os resultados são derivados usando a fórmula de Black-Scholes para delta, que consiste no preço atual da ação, no número de dias no futuro, na volatilidade atual do estoque e na taxa de retorno livre de risco.
A volatilidade do mercado, o volume e a disponibilidade do sistema podem atrasar o acesso à conta e as execuções comerciais.
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As opções não são adequadas para todos os investidores, pois os riscos especiais inerentes à negociação de opções podem expor os investidores a perdas potencialmente rápidas e substanciais. Negociação de opções sujeita a revisão e aprovação da TD Ameritrade. Por favor, leia Características e Riscos das Opções Padronizadas antes de investir em opções.
A documentação de suporte para quaisquer reivindicações, comparações, estatísticas ou outros dados técnicos será fornecida mediante solicitação.
A informação não tem a intenção de ser um conselho de investimento ou interpretada como uma recomendação ou endosso de qualquer investimento ou estratégia de investimento em particular, e é apenas para fins ilustrativos. Certifique-se de entender todos os riscos envolvidos em cada estratégia, incluindo custos de comissão, antes de tentar fazer qualquer negociação. Os clientes devem considerar todos os fatores de risco relevantes, incluindo suas próprias situações financeiras pessoais, antes de negociar.
Esta não é uma oferta ou solicitação em qualquer jurisdição onde não estamos autorizados a fazer negócios ou onde tal oferta ou solicitação seria contrária às leis e regulamentos locais dessa jurisdição, incluindo, mas não se limitando a, pessoas residentes na Austrália, Canadá, Hong Kong, Japão, Arábia Saudita, Cingapura, Reino Unido e os países da União Européia.
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Estoque curto sintético.
O estoque curto sintético é uma estratégia de opções usada para simular o retorno de uma posição de estoque curta. Ele é digitado com a venda de chamadas com dinheiro e a compra de um número igual de opções no dinheiro da mesma ação subjacente e data de vencimento.
Vender 1 chamada de caixa eletrônico.
Este é um lucro ilimitado, estratégia de negociação de opções de risco ilimitado que é tomada quando o negociador de opções é de baixa no título subjacente, mas procura uma alternativa para a venda a descoberto.
Potencial ilimitado de lucro.
Semelhante a uma posição de estoque curta, não há lucro máximo para o estoque curto sintético. O negociador de opções tem lucro, desde que o preço da ação subjacente desça.
Além disso, geralmente é feito um crédito ao entrar nesta posição, pois as chamadas são geralmente mais caras do que as colocadas. Portanto, mesmo que o preço das ações subjacentes permaneça inalterado na data de vencimento, ainda haverá um lucro igual ao crédito inicial recebido.
A fórmula para calcular o lucro é dada abaixo:
Lucro Máximo = Lucro Ilimitado Alcançado Quando Preço do Preço de Exercício Subjacente da Oferta Curta + Perda Líquida Recebida do Prêmio = Preço do Activo Subjacente - Preço de Exercício da Oferta Curta - Prémio Líquido Recebido + Comissões Pagas.
Ponto de equilíbrio (s)
O preço abaixo do qual é obtido o ponto de equilíbrio para a posição sintética de estoque curto pode ser calculado usando a seguinte fórmula.
Ponto de Equilíbrio = Preço de Exercício de Longo Prazo + Prêmio Líquido Recebido.
Suponha que as ações da XYZ estejam sendo negociadas a US $ 40 em junho. Um negociador de opções monta um estoque curto sintético ao comprar um JUL 40 por US $ 100 e vender um pedido de JUL 40 por US $ 150. O crédito líquido para entrar no comércio é de US $ 50.
Se a ação da XYZ subir e estiver sendo negociada a US $ 50 no vencimento em julho, a longa parcela de JUL 40 expirará sem valor, mas a chamada curta de JUL 40 expira no dinheiro e tem um valor intrínseco de US $ 1.000. A compra de uma chamada curta exigirá US $ 1.000 e a subtração do crédito inicial de US $ 50 ao entrar no negócio, a perda do trader é de US $ 950. Comparativamente, isso é muito próximo da perda de US $ 1.000 para uma posição de estoque curta.
No vencimento em julho, se as ações da XYZ estiverem sendo negociadas a US $ 30, a opção curta de JUL 40 expirará sem valor, enquanto a parcela longa de JUL 40 expirará no dinheiro e valerá US $ 1.000. Incluindo o crédito inicial de US $ 50, o lucro do trader chega a US $ 1050. Este montante aproxima-se do ganho de $ 1000 da posição de estoque curta correspondente.
Comissões
Para facilitar a compreensão, os cálculos descritos nos exemplos acima não levaram em conta as comissões, pois são quantidades relativamente pequenas (geralmente entre US $ 10 e US $ 20) e variam entre as corretoras de opções.
No entanto, para os operadores ativos, as comissões podem consumir uma parcela considerável de seus lucros no longo prazo. Se você negociar opções ativamente, é aconselhável procurar um corretor de baixa comissões. Os traders que negociam um grande número de contratos em cada negociação devem dar uma olhada na OptionsHouse, já que oferecem uma taxa baixa de apenas US $ 0,15 por contrato (+ US $ 4,95 por negociação).
Vantagens vs Estoque Curto.
Três razões importantes tornam a estratégia sintética de estoque curto superior à venda a descoberto real do estoque subjacente. Em primeiro lugar, não há necessidade de emprestar ações para venda a descoberto. Em segundo lugar, não há necessidade de esperar pelo aumento, portanto, as transações são mais oportunas. Finalmente, não há necessidade de pagar dividendos sobre o estoque curto (se o título subjacente for um pagamento de dividendos).
Short Stock Sintético (Split Strikes)
Há uma versão mais agressiva dessa estratégia, em que as opções de compra e venda envolvidas estão fora do dinheiro. Embora seja necessário um movimento descendente maior do preço das ações subjacentes para obter grandes lucros, essa estratégia de greves divididas fornece mais espaço para erros.
Estoque longo sintético.
A estratégia inversa para o estoque curto sintético é o estoque longo sintético, que é usado quando o negociador de opções é otimista sobre o subjacente, mas procura uma alternativa para comprar o próprio estoque.
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