Estratégias de cobertura de negociação fx

O que é a cobertura no que se refere à negociação forex?

Cobertura é uma estratégia para proteger a posição de um movimento adverso em um par de moedas. Os comerciantes de Forex podem estar se referindo a uma das duas estratégias relacionadas quando se envolvem em cobertura.

Estratégia um:

Um trader de Forex pode criar um “hedge” para proteger completamente uma posição existente de um movimento indesejável no par de moedas, mantendo simultaneamente uma posição curta e uma longa no mesmo par de moedas. Essa versão de uma estratégia de hedge é chamada de “hedge perfeito” porque elimina todo o risco (e, portanto, todo o lucro potencial) associado ao negócio enquanto o hedge está ativo.

Embora essa configuração de negociação possa parecer bizarra, porque as duas posições opostas simplesmente se compensam, é mais comum do que você imagina. Muitas vezes, esse tipo de “hedge” surge quando um operador está mantendo uma posição longa ou curta como um negócio de longo prazo e, incidentalmente, abre um negócio de curto prazo contrário para aproveitar um breve desequilíbrio de mercado.

Curiosamente, os negociantes Forex nos Estados Unidos não permitem este tipo de cobertura. Em vez disso, eles são obrigados a eliminar as duas posições - tratando o comércio contraditório como uma ordem “próxima”. No entanto, o resultado de um comércio “compensado” e um comércio coberto é o mesmo.

Estratégia dois:

Um comerciante de Forex pode criar um "hedge" para proteger parcialmente uma posição existente de um movimento indesejável no par de moedas usando opções de Forex. O uso de opções de Forex para proteger uma posição longa ou curta é chamado de “hedge imperfeito”, porque a estratégia apenas elimina parte do risco (e, portanto, apenas parte do lucro potencial) associado ao negócio.

Para criar um hedge imperfeito, um trader que é comprido par de moedas pode comprar contratos de opção de venda para reduzir seu risco de queda, enquanto um trader que tem um par de moedas pode comprar contratos de opções de compra para reduzir seu risco.

Hedges de risco Downside imperfeitos:

Contratos de opções de venda dão ao comprador o direito, mas não a obrigação, de vender um par de moedas a um preço especificado (preço de exercício) em ou antes de uma data pré-determinada (data de vencimento) ao vendedor de opções em troca do pagamento de um prêmio inicial.

Por exemplo, imagine que um trader de Forex está comprando o par EUR / USD em 1,2575, antecipando que o par vai subir, mas também está preocupado que o par de moedas pode se movimentar mais baixo se o próximo anúncio econômico for de baixa. Ela poderia cobrir uma parte de seu risco comprando um contrato de opção de venda com um preço de exercício em algum lugar abaixo da taxa de câmbio atual, como 1,2550, e uma data de vencimento após o anúncio econômico.

Se o anúncio vem e vai, e o EUR / USD não se move para baixo, o comerciante é capaz de segurar o seu longo comércio EUR / USD, fazendo lucros cada vez maiores quanto mais alto ele vai, mas custou-lhe o prémio ela pago pelo contrato de opção de venda. No entanto, se o anúncio vem e vai, e o EUR / USD começa a se mover mais baixo, o trader não precisa se preocupar tanto com o movimento de baixa porque ela sabe que ela limitou seu risco à distância entre o valor do par quando ela comprou o contrato de opções e o preço de exercício da opção, ou 25 pips neste caso (1,2575 - 1,2550 = 0,0025), mais o prêmio que pagou pelo contrato de opções. Mesmo se o EUR / USD cair para 1,2450, ela não poderá perder mais do que 25 pips, mais o prêmio, porque ela pode vender sua posição comprada em EUR / USD para o vendedor da opção de venda pelo preço de exercício de 1,2550, independentemente do que o preço de mercado para o par é no momento.

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Hedges de risco imperfeitos da Upside:

Os contratos de opções de compra dão ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar um par de moedas a um preço especificado (preço de exercício) em ou antes de uma data pré-determinada (data de expiração) do vendedor de opções em troca do pagamento. de um prêmio inicial.

Por exemplo, imagine um trader de forex está com o par GBP / USD a 1,4225, antecipando que o par vai se mover mais baixo, mas também está preocupado que o par de moedas possa subir mais se a próxima votação parlamentar se mostrar otimista. Ela poderia cobrir uma parte de seu risco comprando um contrato de opção de compra com um preço de exercício em algum lugar acima da taxa de câmbio atual, como 1,4275, e uma data de expiração após a votação programada.

Se o voto vier e vai, e o GBP / USD não se mover mais alto, o comerciante é capaz de manter seu curto comercio GBP / USD, fazendo lucros cada vez maiores quanto mais baixo ele vai, e tudo o que custou a ela foi o prêmio ela pagou pelo contrato de opção de compra. No entanto, se o voto vai e vem, e o GBP / USD começa a subir, o negociador não precisa se preocupar com o movimento de alta porque ela sabe que ela limitou seu risco à distância entre o valor do par quando ela comprou. o contrato de opções e o preço de exercício da opção, ou 50 pips neste caso (1,4275 - 1,4225 = 0,0050), mais o prêmio pago pelo contrato de opções. Mesmo que o par GBP / USD subisse até o nível de 1,4375, ela não poderá perder mais de 50 pips, mais o prêmio, porque ela pode comprar o par para cobrir sua pequena posição no par GBP / USD do vendedor da opção de compra na greve preço de 1,4275, independentemente do que o preço de mercado para o par é no momento.

Cobertura Forex: Como Criar uma Estratégia de Cobertura Lucrativa Simples.

Em última análise, para alcançar o objetivo acima, você precisa pagar alguém para cobrir seu risco de queda.

Neste artigo, falarei sobre várias estratégias comprovadas de hedge cambial. A primeira seção é uma introdução ao conceito que você pode pular com segurança se já entender o que é a cobertura.

As duas segundas seções analisam as estratégias de hedge para proteger contra o risco de queda. Par hedging é uma estratégia que troca instrumentos correlacionados em diferentes direções. Isso é feito para uniformizar o perfil de retorno. A cobertura de opções limita o risco de queda pelo uso de opções de compra ou venda. Isso é o mais próximo de um hedge perfeito que você pode obter, mas ele tem um preço, como é explicado.

O que é cobertura?

A cobertura é uma forma de proteger um investimento contra perdas. O hedge pode ser usado para proteger contra um movimento de preço adverso em um ativo que você está segurando. Ele também pode ser usado para proteger contra flutuações nas taxas de câmbio quando um ativo é precificado em uma moeda diferente da sua.

Ao pensar em uma estratégia de hedge, vale sempre a pena ter em mente as duas regras de ouro:

A cobertura pode ajudá-lo a dormir à noite. Mas essa paz de espírito tem um custo. Uma estratégia de cobertura terá um custo direto. Mas também pode ter um custo indireto, pois a própria cobertura pode restringir seus lucros.

A segunda regra acima também é importante. A única cobertura segura é não estar no mercado em primeiro lugar. Vale sempre a pena pensar de antemão.

Cobertura cambial simples: o básico.

A forma mais básica de cobertura é quando um investidor quer reduzir o risco cambial. Digamos que um investidor americano compre um ativo estrangeiro denominado em libras esterlinas. Para simplificar, vamos assumir que é um compartilhamento de empresa, mas tenha em mente que o princípio é o mesmo para qualquer outro tipo de recurso.

A tabela abaixo mostra a posição da conta do investidor.

Sem proteção, o investidor enfrenta dois riscos. O primeiro risco é que o preço da ação caia. O segundo risco é que o valor da libra britânica caia em relação ao dólar americano. Dada a natureza volátil das moedas, o movimento das taxas de câmbio poderia facilmente eliminar quaisquer lucros potenciais da ação. Para compensar isso, a posição pode ser coberta usando uma moeda GBPUSD como segue.

No acima, o investidor “calça” uma moeda a termo em GBPUSD à taxa à vista atual. O volume é tal que o valor nominal inicial corresponde ao da posição da ação. Isso “bloqueia” a taxa de câmbio, dando ao investidor proteção contra movimentos da taxa de câmbio.

No início, o valor do encaminhamento é zero. Se GBPUSD cair, o valor do forward aumentará. Da mesma forma, se GBPUSD aumentar, o valor do forward irá cair.

A tabela acima mostra dois cenários. Em ambos, o preço da ação na moeda nacional permanece o mesmo. No primeiro cenário, a GBP cai em relação ao dólar. A taxa de câmbio mais baixa significa que a ação agora vale apenas US $ 2460,90. Mas a queda no GBPUSD significa que o valor atual da moeda agora vale US $ 378,60. Isso exatamente compensa a perda na taxa de câmbio.

Note também que, se GBPUSD aumenta, o oposto acontece. A ação vale mais em termos de US $, mas esse ganho é compensado por uma perda equivalente na moeda a termo.

Nos exemplos acima, o valor da ação em GBP permaneceu o mesmo. O investidor precisava saber antecipadamente o tamanho do contrato a termo. Para manter o hedge cambial efetivo, o investidor precisaria aumentar ou diminuir o tamanho do forward para corresponder ao valor da ação.

Como este exemplo mostra, o hedge de moeda pode ser um processo ativo e também caro.

Estratégia de cobertura para reduzir a volatilidade.

Como o hedge tem custo e pode limitar os lucros, é sempre importante perguntar: "por que hedge"? Para os comerciantes de FX, a decisão de se proteger raramente é clara. Na maioria dos casos, os operadores de FX não estão mantendo ativos, mas diferenciais de negociação em moeda.

Carry Trading.

Curso completo.

Carry trading tem o potencial de gerar fluxo de caixa no longo prazo. Este ebook explica passo a passo como criar sua própria estratégia de negociação de carry. Ele explica o básico para conceitos avançados, como hedge e arbitragem.

Carry traders são a exceção a isso. Com um carry trade, o trader detém uma posição para acumular juros. A perda ou o ganho da taxa de câmbio é algo que o operador de carry precisa permitir e é frequentemente o maior risco. Um grande movimento nas taxas de câmbio pode facilmente eliminar o interesse que um corretor acumula ao manter um par de carry.

Mais para o ponto, os pares carregados estão frequentemente sujeitos a movimentos extremos à medida que os fundos fluem para eles e para longe deles, à medida que as mudanças na política do banco central (leia mais).

Para mitigar este risco, o operador de carry pode usar algo chamado “reverse carry pair hedging”. Este é um tipo de comércio de base. Com esta estratégia, o comerciante vai tirar uma segunda posição de cobertura. O par escolhido para a posição de hedge é aquele que tem forte correlação com o carry pair, mas crucialmente o swap deve ser significativamente menor.

Exemplo de cobertura de par de ações: comércio de base.

Tome o seguinte exemplo. O par NZDCHF atualmente dá uma margem líquida de 3,39%. Agora, precisamos encontrar um par de hedge que 1) se correlacione fortemente com NZDCHF e 2) tenha menor interesse no lado comercial necessário.

Usando esta ferramenta gratuita de hedge FX, os seguintes pares são retirados como candidatos.

A ferramenta mostra que o AUDJPY tem a maior correlação com o NZDCHF no período que escolhi (um mês). Como a correlação é positiva, precisaríamos encurtar este par para dar uma proteção contra o NZDCHF. Mas como o interesse em uma posição curta de AUDJPY seria de -2,62%, isso eliminaria a maior parte do interesse de carry na posição comprada em NZDCHF.

O segundo candidato, GBPUSD parece mais promissor. Os juros de uma posição vendida em GBPUSD seriam de -1,04%. A correlação ainda é bastante alta em 0.7137, portanto, essa seria a melhor escolha.

Em seguida, abrimos as duas posições a seguir:

Os volumes são escolhidos de modo que os valores nominais de troca correspondam. Isso dará a melhor cobertura de acordo com a correlação atual.

A Figura 1 acima mostra os retornos do comércio de hedge versus o comércio não protegido. Você pode ver a partir disso que a cobertura está longe de ser perfeita, mas reduz com sucesso algumas das grandes quedas que teriam ocorrido de outra forma. A tabela abaixo mostra os fluxos de caixa e o lucro / perda mensais para o comércio coberto e não protegido.

Carry hedging com opções.

Cobrir usando um par de compensação tem limitações. Em primeiro lugar, as correlações entre pares de moedas estão em constante evolução. Não há garantia de que a relação que foi vista no início irá durar por muito tempo e, de fato, pode até mesmo reverter em certos períodos de tempo. Isso significa que “cobertura de pares” pode aumentar o risco e não diminuí-lo.

Para estratégias de hedge mais confiáveis, o uso de opções é necessário.

Compra fora das opções de dinheiro.

Uma abordagem de hedge é comprar opções “fora do dinheiro” para cobrir o lado negativo do carry trade. No exemplo acima, uma opção de venda “fora do dinheiro” no NZDCHF seria comprada para limitar o risco de queda. A razão para usar um “out of the money put” é que o prêmio da opção (custo) é menor, mas ainda permite que o operador mantenha a proteção contra uma redução severa.

Vendendo opções cobertas.

Como alternativa ao hedge, você pode vender opções de compra cobertas. Essa abordagem não fornecerá nenhuma proteção negativa. Mas como escritor da opção você embolsa o prêmio da opção e espera que ele expire sem valor. Para uma "chamada curta" isso acontece se o preço cair ou permanecer o mesmo. É claro que, se o preço cair demais, você perderá a posição subjacente. Mas o prêmio coletado de chamadas cobertas continuamente escritas pode ser substancial e mais do que suficiente para compensar as perdas de baixa.

Se o preço subir, você terá que pagar a ligação que você escreveu. Mas essa despesa será coberta por um aumento no valor do subjacente, no exemplo NZDCHF.

Cobrir com derivativos é uma estratégia avançada e só deve ser tentada se você entender completamente o que está fazendo. O próximo capítulo examina a cobertura com opções em mais detalhes.

Proteção Downside usando Opções FX.

O que a maioria dos comerciantes realmente quer quando se fala em hedging é ter uma proteção negativa, mas ainda assim ter a possibilidade de lucrar. Se o objetivo for manter um lado positivo, só há uma maneira de fazer isso, usando as opções.

Ao cobrir uma posição com um instrumento correlacionado, quando uma sobe, a outra desce. As opções são diferentes. Eles têm um pagamento assimétrico. A opção será compensada quando o subjacente for em uma direção, mas cancelará quando for na outra direção.

Primeiro alguma terminologia de opção básica. Um comprador de uma opção é a pessoa que procura proteção contra riscos. O vendedor (também chamado de escritor) é a pessoa que fornece essa proteção. A terminologia longa e curta também é comum. Assim, para proteger contra a queda do GBPUSD, você compraria (compraria) uma opção de venda de GBPUSD. Uma opção será paga se o preço cair, mas cancelará se subir.

Por outro lado, se você estiver com pouco GBPUSD, para se proteger contra esse aumento, adquira uma opção de compra.

Para mais informações sobre negociação de opções, veja este tutorial.

Estratégia de hedge básica usando opções de venda.

Tome o seguinte exemplo. Um comerciante tem a seguinte posição longa em GBPUSD.

Confissões de um negociador de fundos de hedge FX.

por Bryan Fletcher.

Recentemente, sentei-me com meu colega Kristian Kerr, do DailyFX, para entrevistá-lo sobre seu tempo como ex-analista de pesquisa e gerente de portfólio na FX Concepts, anteriormente um dos maiores fundos hedge de moeda do mundo.

Kristian cobre muito terreno nesta entrevista fascinante e é uma das que você não quer perder.

A entrevista está disponível apenas em formato de áudio ou através da transcrição abaixo.

B: Olá a todos. Este é Bryan Fletcher, Gerente de Produto para Negociação Algorítmica em um grande corretor de FX e eu me juntei a Kristian Kerr do DailyFX.

K: Oi Bryan, bom estar aqui.

B: Obrigado por se juntar a mim.

B: Tudo bem, Kristian se junta a mim hoje e eu estou muito interessado em conversar com Kristian sobre sua experiência trabalhando na FX Concepts. Então, Kristian, você poderia nos contar um pouco sobre o que a FX Concepts é e fez e sua experiência lá.

K: Sim A FX Concepts era um dos maiores fundos de hedge focados em moeda do mundo. Eles fizeram de tudo, de overlay a estratégias de retorno absoluto, mas você sabe que, no auge, eles eram um fundo de US $ 14 bilhões. Então, eles eram um dos poucos fundos de hedge que se concentravam no negócio de FX.

B: Então, o que você fez especificamente lá? Você disse que esteve lá por cerca de 7 anos?

K: correto Comecei como analista de pesquisa cobrindo as moedas do G10 e as moedas de mercados emergentes, e depois de algum tempo trabalhei até o gerente de carteiras / trader proprietário, assumindo assim riscos em nome da empresa.

B: Muito legal Então, o que você pode me dizer sobre as estratégias que a FX Concepts usou e como seu modelo funcionou? E como você se encaixou nisso?

K: Sim, foi principalmente um fundo sistemático. Você sabe, eu diria que cerca de 90% da negociação foi baseada em modelos, baseada em sistemas. Houve uma sobreposição discricionária de traders, gestores de carteiras e da equipe de CIOs e que poderia consistir em qualquer coisa, desde tentar ajudar na execução até a sobrepeso de posição / subponderação de uma posição a instrumentos de negociação nos quais você não recebe um sinal de modelo. era basicamente uma espécie de estratégia híbrida para tentar adicionar alfa ao desempenho do fundo, o que acho que funcionou muito bem.

B: Então você traz alguns pontos interessantes. Primeiro, quero perguntar mais sobre os modelos usados ​​pela FX Concepts. Você pode falar um pouco sobre os insumos usados ​​- preço, volume, sentimento? Que tipos de entradas foram usadas em seus modelos?

K: Eles olharam para qualquer coisa. Eles tinham alguns quants bem brilhantes que vieram com eles. O modelo inicial que eu acredito foi realmente cíclico. Então, foi baseado em elementos de ciclo que John Taylor criou, mas eles evoluíram com o mercado e desenvolveram algumas estratégias bastante complexas. Eu acho que o modelo de maior sucesso deles estava focado principalmente nos mercados emergentes e onde eles tiveram alguns de seus melhores retornos e eles estavam fazendo algumas coisas interessantes com relação à indexação e produção de cestas de moedas, mas você sabe, uma das Os primeiros fundos reais para o comércio agressivo também são válidos.

Então, foi uma série de estratégias. É difícil resumi-lo, oh, eles eram um fundo de tendência, ou uma contra-tendência seguindo o tipo de fundo. Não é bem assim que funcionou, mas do lado discricionário eles olham para todas as coisas que você mencionou. No lado sistemático, dependia do que eles queriam alcançar com a estratégia, mas ela era variada em termos dos diferentes sistemas que estavam sendo executados a qualquer momento.

B: Então, na sua opinião, você disse que a sobreposição discricionária estava lá para adicionar alfa. Você pode falar sobre isso um pouco e de onde você acha que vem? O que um ser humano pode fazer melhor que um sistema de algo?

K: É uma decisão que você tem que tomar, certo. Isso é sempre um debate que temos como traders. Se você é sistemático - muitos caras dirão que o sistema funcione e tenha o mínimo de input humano e ação possível, porque o ponto principal de um sistema é que você deseja essa falta de emoção em sua negociação, mas também há momentos em o mercado onde você sabe, onde você pode dizer que o ruído, que o sistema pode não estar chegando no melhor ponto de entrada. Coisas assim.

Onde aquele pouquinho de discrição humana & hellip; Eu não estou dizendo que quando você executa um sistema você deve ter 50/50 o que você tem, mas como uma percentagem menor de sobreposição ajuda, eu acho, em termos de coisas como execução, pontos de entrada e tempo. Todos esses tipos de coisas, penso eu, são coisas em que você pode obter um pouco mais de vantagem se for feito corretamente. Onde eu acho que você entra em problemas é quando você tenta otimizar demais e o componente discricionário humano se torna mais e mais. Isso é onde eu acho que você tem problemas. Há uma linha tênue, basicamente, quando você está fazendo esse tipo de coisa. Você tem que ser muito diligente e cuidadoso para que você não cruze a linha e torne-se ativo demais no lado discricionário.

B: Nós estávamos conversando anteriormente sobre as estratégias do tipo HFT que a FX Concepts empregou. Você pode expandir um pouco sobre o que estávamos discutindo anteriormente? Quais modelos eles usaram e quais são alguns dos desafios de um fundo que implementa uma estratégia do tipo HFT?

K: Sim Quero dizer, eles estavam relativamente atrasados ​​para o jogo em coisas de alta frequência. Ele realmente já tinha começado a decolar, então você sabe, eu não diria que era algo pelo qual eles eram realmente conhecidos. Além disso, o grande problema com a execução de uma estratégia do tipo HFT como um fundo de grande porte é que ele não é escalonável. A grande questão é depois de executar um monte de testes e executar algumas estratégias diferentes, eles acabaram encontrando uma estratégia de negociação decente de alta frequência. O que acabou acontecendo é que você não pode executá-lo em tamanho decente o suficiente para causar impacto no fundo mais amplo P / L.

Eu acho que é aí que você se depara com esse tipo de problema, onde você pode estratégias de negociação muito bem sucedidas na frente do algoritmo, mas se você está executando algum tamanho decente de dinheiro, torna-se muito difícil fazer esse impacto mais amplo em termos de seus retornos se você estiver executando US $ 14 bilhões de dólares ou qualquer outra coisa. Isso é bom e ruim. Eu também acho que rodar em tamanho menor lhe dá algumas oportunidades que você pode não conseguir em outro lugar quando você está mudando o mercado pelo seu tamanho, então é uma espécie de dar e receber em termos do que você quer obter com isso.

B: A FX Concepts, pelo que li, esteve no mercado por 32 anos e depois fechou a loja não faz muito tempo. Tenho certeza que você teve muito tempo para refletir sobre as razões que levaram a isso. Você pode falar sobre isso um pouco? O que você acha que levou a FX Concepts a fechar suas portas?

K: Sim, eu tive muito tempo para pensar sobre isso. Você sabe, como eu disse, sou uma espécie de economista austríaco ou daquela tendência, onde simplesmente não gosto da intervenção das autoridades no mercado. Se você vai rodar um sistema de mercado livre, deixe o mercado rodar, certo? Então eu acho que o que foi muito prejudicial para a [FX] Conceitos e muitos dos outros fundos focados em moeda que acabaram fechando em torno deste mesmo tempo, não foi que eles fizeram maus negócios, eles não eram um Capital de Longo Prazo. ] que realmente ficou grande demais e sofreu com arrogância e acabou falhando porque eles tomaram decisões ruins de negociação.

Eles estavam em um ambiente em que as autoridades do banco central e outros formuladores de políticas decidiram suprimir a volatilidade após a crise financeira global. Você sabe sobre o QE, vis a vis a suspensão da marca para comercializar. Então nós tivemos supressão em vol [alitity]. A volatilidade cambial caiu para os seus níveis mais baixos, se você olhar para a CVIX há alguns anos. O que acaba acontecendo, você tem os mercados não se movendo, para pensões e os tipos de veículos que investem nesses produtos não vêem a necessidade de estar em overlay FX ou FX tipo de estratégias de busca alfa. Simplesmente não faz sentido quando você tem uma capacidade percebida de 5% no G10. Então eu acho que é o que realmente os desfez. Apenas o fato de que volatilidade apenas desmoronou e permaneceu assim por um tempo.

É claro que o interessante acréscimo ou PS a esta história é que foi quase - uma vez que todos esses fundos começaram a sair do negócio foi quase a baixa exata de volatilidade cambial. Você sabe, então meio que vai para a ideia de um momento Minksy. Estabilidade gera instabilidade, que é o que acabamos vendo e agora há uma lacuna no mercado para esses grandes players de hedge funds FX. Na verdade, restam apenas alguns poucos grandes, mas acho que foi isso que os desfez, foi o fato de que ninguém via mais a necessidade de gerenciamento de moedas porque a volatilidade permanecia tão baixa por tanto tempo. Obviamente, o que acabou acontecendo seis meses depois, você fez o BOJ dobrar com a Abenomics. Você viu o USDJPY decolar. Alguns meses depois, o SNB desfez a indexação no EURCHF e o franco suíço movimentou 30% em questão de minutos.

Passamos de níveis extremamente baixos em volatilidade para níveis extremos de volatilidade. Há uma lição a ser aprendida lá, eu acho. Quando as coisas ficam assim, você quase tem que começar a pensar contrariamente, porque o mercado quase se torna muito receptivo a pensar que o regime vai durar para sempre.

B: Então, nós estávamos conversando sobre alguns problemas de escalabilidade com baixa volabilidade. Em termos de um comerciante varejista, deve haver um medo de baixa volatilidade, se você é um comerciante de varejo? O que é diferente que um comerciante varejista enfrentaria em oposição a FX Concepts?

K: Sim, não tanto a volatilidade. Eu diria que no lado do varejo, a grande diferença entre um trader de grande porte que vai administrar um sistema como o [FX] Concepts. Quero dizer, em alguns mercados emergentes, eles eram 70% do volume diário. Quando você está correndo esse tamanho, quando você tem uma grande pegada no mercado, é um processo muito diferente pelo qual você passa, porque você basicamente empurra os preços para cima e para baixo entrando e saindo do mercado. O que eu acho que em última análise, é uma vantagem para ser um comerciante menor, porque você pode entrar e sair.

Você é aquele pequeno barco rápido que pode entrar e sair de lugares e é o que você está tentando aproveitar. Então, eu acho que é a grande diferença. Quando você está negociando menos tamanho e eu acho que uma grande coisa agora que é muito diferente é que o mercado de FX mudou muito nos últimos 10 anos. Quando comecei na FX Concepts em meados dos anos 2000, quero dizer que estávamos fazendo 95% do nosso volume de voz, por telefone. Quando saí, 90% do volume estava sendo feito eletronicamente.

Houve uma mudança gigantesca nos termos da maneira como o mercado de FX funciona e eu acho que realmente é uma grande mudança ou benefício ou catalisador potencial para o comerciante de algo no varejo. Eles poderão tirar proveito de algumas das mudanças na microestrutura do mercado que francamente não existiam há uma década. Então eu acho que é outra grande vantagem, eu diria. É basicamente a expansão do mercado. Foi basicamente muito antiquado e agora é muito moderno. Eu acho que isso deve ajudar alguém de menor tamanho a ter acesso a coisas que eles não teriam há uma década.

B: Quando a mudança aconteceu da Voice para a Electronic, isso impactou a P / L na FX Concepts de alguma forma mensurável e isso também modificou suas estratégias?

K: Sim, essa é uma boa pergunta. Teoricamente, mudando para o eletrônico, você deve melhorar os custos de execução, mas você precisa se perguntar a que custo, certo? Sabe, eu sempre digo isso para as pessoas, por exemplo, quando eu comecei lá, a época do Natal chegava e de 1º de dezembro a 25 de dezembro vocês andavam naquele escritório e literalmente todos os espaços naquele escritório seriam cobertos por algum tipo de prato de queijo, prato de biscoito, garrafas de vinho de bancos que estavam nos dando seu agradecimento pelo ano porque você está negociando voz através deles. Quando saí, talvez tenhamos uma garrafa de vinho. O que eu estou tentando ilustrar com esse ponto é que quando você está lidando com o lado da voz, você está lidando com um negócio de relacionamento, você está falando com essas pessoas.

Quem quer esse tipo de serviço? Provavelmente é mais a macro global, o tipo de fundo Soros que quer acesso à informação. O cara está executando um sistema, ele precisa disso? Provavelmente não porque suas entradas são todas técnicas, ou principalmente baseadas em preço, você sabe, focadas no mercado. Não tanto no fluxo de informação. Então, é um jogo diferente, mas você precisa se perguntar & ndash; você quer ter os dois? Tem um modelo híbrido. Eu sei que muitos fundos ainda darão muito trabalho sobre a voz porque eles querem ter esse acesso líquido caso algo aconteça no lado eletrônico.

Caso você receba um evento do tipo SNB, você ainda terá relacionamentos que poderá usar se o lado eletrônico ficar inativo. Essa é outra razão pela qual você verá isso, mas também eles querem as informações. Se você estiver executando um fundo puramente sistemático, se esse tipo de evento acontecer, você provavelmente só desligará. Você provavelmente tira o plugue por alguns minutos. É o tipo de coisas que você tem que se perguntar. Eu não acho que há realmente uma resposta real, Bryan.

Depende da sua maquiagem, do tipo de estratégia que você está executando e com o que você se sente mais confortável, mas você sabe, eu sei que há muitos fundos por aí que apenas negociam eletronicamente e fazem muito, muito bem, e eles não fazem isso. Quer, você sabe, quase todas as coisas de que falam, a informação de fluxo acaba sendo ruído. Tudo depende do que você está tentando obter de seus provedores de luidez.

B: Eu vou mudar de marcha um pouco. Falando da minha própria experiência, quando eu comecei a negociar e estava tentando construir uma estratégia de negociação algorítmica, eu sempre senti como se estivesse do lado de fora olhando para dentro e puxa, se eu apenas trabalhasse para um desses grandes jogadores, eu saberia tanto e tornaria muito mais fácil encontrar estratégias de negociação lucrativas. Quais são alguns dos tópicos que você tem de trabalhar em um dos maiores fundos de hedge lá fora e falar com alguém no meu lugar que não tem essa experiência, quão grande é essa vantagem?

K: Eu acho que nós meio que batemos no mesmo tema. Há prós e contras ao tamanho. Quanto mais dinheiro você gerencia, melhor acesso você tem ao talento, coisas assim. Trabalhar com pessoas muito inteligentes que podem encontrar soluções muito facilmente para as coisas, mas você também desiste muito. Torna-se muito mais de um processo & ndash; comissões de investimento, esse tipo de coisa. Mais uma vez, é um dar e receber. Você quer tamanho, você não quer tamanho. É a mesma coisa. Quer dizer, eu ouço o que você está dizendo, mas no final, eu diria que trabalhei por 7 anos e você acha que essas grandes instituições, de alguma forma, não sofrem as mesmas armadilhas emocionais que um comerciante individual faz, ou não cair sob o mesmo tipo de dilemas e armadilhas e é tudo a mesma coisa, mas em uma escala diferente.

Tudor Jones falou muito sobre isso nesse famoso vídeo da PBS, mas quando você está lidando com dinheiro, no final, a razão pela qual eu negocio do jeito que eu faço é que eu acredito que grande parte do mercado é sobre ganância e medo. e isso é o que nos motiva e que emoção. Só porque você está administrando US $ 14 bilhões de dólares em oposição a US $ 1 milhão de dólares não significa que você não vai cair sob as mesmas armadilhas. Então, eu diria que é bem parecido, você adiciona alguns zeros nas pontas dos negócios que você está olhando.

B: Naquele tamanho de um fundo, você falou sobre a transição da voz para a eletrônica, quão avançados foram os algoritmos de execução para algo assim.

K: Isso mudou com o mercado, certo? Quando começamos, éramos um dos primeiros a usar a agregação principalmente porque tínhamos muitas linhas de contrapartes, por isso pudemos fazer isso. Fomos um dos primeiros a tirar proveito de alguns dos softwares de agregação. Então, foi quase como se estivéssemos nos aproveitando dos bancos porque tínhamos um conhecimento quase mais profundo de fluidez do que eles fizeram quando ficaram mais sofisticados quando começaram a descobrir o lado eletrônico do negócio, já que caras de alta frequência deixavam as ações e começou a vir para FX.

O buy side passou de ser o que está no controle, para que, no final, basicamente os bancos pudessem dizer o quanto estava por trás do seu pedido, então o jogo começa basicamente você tem que juntar coisas e tentar enganar. eles e você entra em todo esse fluxo predatório e é assim que eu saí. É assim que os mercados entraram. Hoje em dia, todo mundo está tentando ler o quanto está lá e o mercado muda quase instantaneamente. Passou de ser muito, muito simples de aproveitar para ter isso nos virou quando os bancos basicamente descobriram, por assim dizer.

B: Mais algumas perguntas minhas. Que pergunta eu deveria ter perguntado a você que eu não fiz, e qual seria a resposta?

K: Para onde vai o euro (risos) ou quando o euro vai para paridade eu diria. Não, eu acho que você bateu em alguns tópicos realmente bons aqui. Eu apenas enfatizaria, e eu meio que falei sobre isso antes, acho que hoje em dia, dado onde o mercado tem estado e eu estou falando de FX, apenas essa mudança gigantesca de ser um dos mercados mais antiquados para ser um dos mais avançados agora em um período tão curto de tempo que obviamente traz muitas oportunidades para o tipo de comércio de algo que realmente não existia.

Há muito acesso aqui que simplesmente não existia há alguns anos atrás. Eu acho que é a coisa que eu diria. É um momento empolgante para se envolver nesse mercado, especialmente com o rumo aonde estamos indo. Se você acha que estamos em algum tipo de fase em termos de ciclos econômicos, a volatilidade, esperançosamente, estará aqui para ficar. Teoricamente, aqueles que usam algos devem ser capazes de tirar vantagem disso.

B: Bom negócio. Diga-nos, onde você quer que as pessoas o encontrem, se conectem com você, entrem em contato com você e com o que você está se concentrando a seguir?

K: Sim, eu estou no DailyFX.

B: Grande entrevista, Kristian. Obrigado pelo seu tempo.

K: Tudo bem. Obrigado, Bryan.

Unue experiências dentro desta entrevista e performances passadas não garantem resultados futuros! O desempenho passado não é indicação de resultados futuros.

Como usar uma estratégia de hedge Forex para procurar lucros de menor risco.

Se tivéssemos que resumir o mínimo possível de palavras, poderíamos reduzi-lo a apenas dois:

Isso, em essência, é o pensamento por trás de todas as estratégias de hedge.

A definição clássica de hedge é esta:

. uma posição tomada por um participante do mercado para reduzir sua exposição a movimentos de preços.

Por exemplo, uma companhia aérea está exposta a flutuações nos preços dos combustíveis pelo custo inerente de fazer negócios.

Essa companhia aérea pode optar por comprar futuros de petróleo, a fim de mitigar o risco de aumento dos preços dos combustíveis.

Isso permitiria que eles se concentrassem em seus principais negócios de passageiros em vôo.

Eles protegeram sua exposição aos preços dos combustíveis.

Para uma explicação mais completa sobre este tipo de cobertura, dê uma olhada no nosso artigo explicando o que é a cobertura do Forex.

Nesse sentido, um hedger é o oposto de um especulador.

O hedger toma uma posição para reduzir ou remover o risco, como dissemos.

Isso está em contraste com um especulador, que assume risco de preço na esperança de obter lucro.

Mas há uma maneira de ter seu bolo e comê-lo?

Não há estratégias de hedge e técnicas de hedge de risco em que você toma posições com a intenção de lucro, mas também atenua seu risco?

Embora não seja realmente possível remover todos os riscos, a resposta é sim.

Há um número de diferentes estratégias de hedge Forex que visam fazer isso em diferentes graus.

O verdadeiro truque de qualquer técnica e estratégia de hedge Forex é assegurar que os negócios que cobrem seu risco não acabem com seu lucro potencial.

A primeira estratégia de hedge Forex que vamos procurar busca uma posição neutra em relação ao mercado, diversificando o risco.

Isso é o que eu chamo de abordagem de hedge funds.

Por causa de sua complexidade, não vamos examinar muito de perto os detalhes, mas sim discutir a mecânica geral.

Posição neutra de mercado através da diversificação.

Os fundos de hedge exploram a capacidade de ir longo e curto, a fim de buscar lucros, enquanto estão expostos a um risco mínimo.

No centro da estratégia está a segmentação da assimetria de preços.

De um modo geral, tal estratégia visa fazer duas coisas:

evitar a exposição ao risco de mercado através da negociação em múltiplos instrumentos correlacionados explorar assimetrias no preço para o lucro.

A estratégia baseia-se na suposição de que os preços acabarão por reverter para a média, gerando lucro.

Em outras palavras, essa estratégia é uma forma de arbitragem estatística.

Os negócios são construídos de modo a ter uma carteira global que seja tão neutra quanto possível.

Isso quer dizer que as flutuações de preço têm pouco efeito sobre o lucro e a perda globais.

Outra maneira de descrever isso é que você está se protegendo contra a volatilidade do mercado.

Um dos principais benefícios de tais estratégias é que elas são intrinsecamente equilibradas por natureza.

Em teoria, isso deve protegê-lo contra uma variedade de riscos.

Na prática, no entanto, é muito difícil manter constantemente um perfil neutro de mercado.

Bem, as correlações entre os instrumentos podem ser dinâmicas, para começar.

Consequentemente, é um desafio simplesmente ficar por cima de medir as relações entre os instrumentos.

É um desafio adicional atuar sobre as informações de maneira oportuna e sem incorrer em custos de transação significativos.

Os fundos de hedge tendem a operar tais estratégias usando um grande número de posições de ações.

Com as ações, existem semelhanças claras e fáceis entre empresas que operam no mesmo setor.

Identificar semelhanças tão estreitas com pares de moedas não é tão fácil.

Além disso, há menos instrumentos para escolher.

A boa notícia é que o 4 Supreme Edition vem com uma Matriz de Correlação, junto com uma série de outras ferramentas de ponta.

Isso facilita o reconhecimento de relacionamentos próximos entre pares.

Usando opções de negociação na estratégia de cobertura.

Outra maneira de se proteger do risco é usar derivativos originalmente criados com esse propósito expresso.

As opções são um desses tipos de derivativos e constituem uma excelente ferramenta.

Uma opção é um tipo de derivativo que funciona efetivamente como uma apólice de seguro.

Como tal, tem muitos usos quando se trata de estratégias de cobertura.

As opções são um assunto complexo, mas tentaremos manter isso em um nível básico.

. A fim de discutir como eles podem ajudar com nossas estratégias de hedge cambial, precisamos introduzir algumas terminologias de opções.

Primeiro de tudo, vamos definir o que é uma opção.

Uma opção de câmbio é o direito, mas não a obrigação de comprar ou vender um par de moedas…

. a um preço fixo em alguma data definida no futuro.

O direito de comprar é chamado de opção de compra.

O direito de vender é chamado de opção de venda.

O preço fixo pelo qual a opção lhe dá direito de comprar ou vender é chamado de preço de exercício ou preço de exercício.

A data definida no futuro é chamada de data de expiração.

. uma chamada de 1.2900 GBP / USD é o direito de comprar um lote de GBP / USD a 1.2900.

O preço ou prêmio de uma opção é governado pela oferta e demanda, como com qualquer coisa negociada em um mercado competitivo.

Podemos, no entanto, considerar o valor de uma opção como composto por dois componentes:

O valor intrínseco de uma opção é quanto vale se exercido no mercado.

Uma chamada só terá valor intrínseco se:

. seus preços de exercício são inferiores ao preço atual do subjacente.

O oposto é verdadeiro para uma opção de venda.

Uma put só terá valor intrínseco se:

. seu preço de exercício é maior que o preço atual do subjacente.

Uma opção com valor intrínseco de mais de 0 é dito estar no dinheiro.

Se o valor intrínseco de uma opção for 0, diz-se que está fora do dinheiro.

O preço de uma opção frequentemente excederá seu valor intrínseco.

Uma opção oferece benefícios de proteção ao comprador.

Devido a isso, os comerciantes estão dispostos a pagar uma quantia adicional de valor de tempo.

Todas as coisas sendo iguais, quanto mais tempo resta para a expiração de uma opção, maior o seu valor de tempo.

Considere a nossa chamada de 1.2900 GBP / USD.

A taxa GBP / USD à vista é o mercado subjacente.

Se o subjacente estiver sendo negociado a 1,2730, por exemplo, nossa chamada está sem dinheiro.

Seu valor intrínseco é 0.

No entanto, se o GBP / USD estiver sendo negociado a 1,3050, nossa opção de compra terá um valor intrínseco de 150 pips.

Isso porque, se exercêssemos a opção, poderíamos comprar GBP / USD a 1.2900, o preço de exercício de nossa ligação.

Isso nos permitiria vender ao preço subjacente de 1,3050 para um lucro de 150 pips.

Tendo percorrido essas noções básicas ...

. Vamos agora ver como podemos usar as opções como parte de uma estratégia de hedge de proteção contra perdas.

O interessante sobre as opções é a maneira assimétrica na qual seu preço muda à medida que o mercado sobe ou desce.

Uma opção de compra aumentará em valor à medida que o mercado sobe sem teto.

Mas se o mercado cair, o prêmio da chamada não pode ser menor que 0.

Isso significa que se você comprou a chamada, você tem um upside ilimitado com uma desvantagem estritamente limitada.

Isso abre a porta para uma riqueza de possibilidades quando se trata de sua estratégia de Forex de cobertura.

Vamos dar uma olhada em um exemplo simples:

. comprar uma opção como proteção contra choques de preços.

Vamos dizer que você é longo AUD / USD.

Você assumiu a posição de se beneficiar do diferencial de taxa de juros positiva entre a Austrália e os EUA.

Por exemplo, se o valor de SWAP longo for +0,17 pips, isso significa que:

… Todos os dias você está comprando o comércio, você está ganhando interesse.

No entanto, manter a posição também expõe o risco de preço.

Se o par de moedas se mover lateralmente, ou melhor, você vai ficar bem.

Mas se o seu movimento líquido é mais baixo do que uma média de 0,17 pips por dia, você vai ter uma perda.

Sua preocupação real é uma queda acentuada, que poderia superar significativamente quaisquer ganhos do SWAP positivo.

Então, como mitigar esse risco de preço?

Uma das maneiras mais fáceis é comprar um put AUD / USD que esteja fora do dinheiro.

Como a opção está fora do dinheiro, seu prêmio consistirá apenas em valor de tempo.

Quanto mais longe do dinheiro, mais barato o prêmio você terá que pagar pelo put.

O perfil de risco de um put é que você tem um custo fixo, ou seja, o prêmio que você paga para comprar o put.

Mas depois de ter pago isso, ele oferece proteção contra movimentos bruscos de queda.

Vamos trabalhar em alguns números.

Vamos dizer que você comprou um lote de AUD / USD em 9 de setembro, quando o preço era de 0,7600.

Você assumiu a posição comprada como carry trade para se beneficiar do swap positivo.

No entanto, você quer se proteger contra o risco de uma queda acentuada.

Você decide que a melhor maneira de se proteger do risco é comprar uma opção fora do dinheiro.

Você compra o 0.7500 put com um vencimento de um mês a um preço de 0,0061.

No vencimento, a aposta de 0.7500 valerá algo se o subjacente cair abaixo de 0.7500.

Ao comprar o put, você reduziu sua desvantagem máxima em seu longo trade para apenas 100 pips.

Isso porque o valor intrínseco de sua venda começa a aumentar quando o mercado cai abaixo de seu preço de exercício.

Sua desvantagem geral é:

. os 100 pips entre a sua posição longa e o preço de exercício, mais o custo do put.

Em outras palavras, um total de 161 pips.

O diagrama abaixo mostra o desempenho da estratégia em relação ao preço no vencimento:

Você pode pensar no custo da opção como equivalente a um prêmio de seguro.

Na sequência desta analogia:

. a diferença entre o preço de exercício e o nível em que você está por muito tempo subjacente é um pouco como uma franquia da apólice de seguro.

Quer saber o melhor pouco?

Sua vantagem não tem limite.

Enquanto o AUD / USD continuar subindo, você continuará lucrando.

Para continuar nosso exemplo:

. Vamos supor que AUD / USD caia para 0,7325 no vencimento.

Você terá perdido 275 pips em sua posição longa.

Mas o seu put, o direito de vender AUD / USD a 7500, deve valer 175 pips.

Portanto, você perdeu apenas 100 pips.

Adicione em primeiro lugar o custo de pip de 61 do prêmio da opção, e sua desvantagem total é de 161 pips, como dito acima.

Não importa quão longe o AUD / USD caia, esse número nunca aumenta.

Agora considere, AUD / USD subindo para 7750 no vencimento.

Você faz 150 pips em sua posição longa, mas sua opção custa 61 pips.

No geral, você faz a diferença, que é 89 pips de lucro.

Uma palavra final sobre estratégias e técnicas de hedge Forex.

A cobertura é sempre algo de equilíbrio.

O ato de cobertura atrasa o risco, mas o compromisso está em como isso afeta seu lucro potencial.

Como afirmado anteriormente, alguns participantes do mercado cobrem a fim de reduzir completamente seu risco.

Eles estão felizes em desistir de sua chance de obter lucro especulativo em troca de remover sua exposição ao preço.

Os especuladores não estão totalmente felizes em fazer isso.

A melhor estratégia de hedge forex provavelmente:

reter algum elemento do potencial de lucro conter alguma troca em termos de redução de lucro em troca de proteção de downside.

As opções são uma ferramenta extremamente útil para a cobertura, como vimos no nosso exemplo.

Sua complexidade, no entanto, significa que eles são mais adequados para traders com conhecimento mais avançado.

As opções oferecem a versatilidade para configurar uma variedade de perfis de risco Forex de estratégia de cobertura.

Isso permite que você personalize completamente sua melhor estratégia de hedge Forex para adequar adequadamente sua atitude ao risco.

Se você quiser praticar diferentes estratégias de hedge Forex, negociar em uma conta demo é uma boa solução.

Como você está usando apenas fundos virtuais, não há risco de perda de caixa real e você pode descobrir quanto risco é mais adequado para você.

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Cobertura Forex.

O que é um "hedge Forex"?

Um hedge cambial é uma transação implementada por um comerciante forex ou investidor para proteger uma posição existente ou antecipada de um movimento indesejado nas taxas de câmbio. Ao usar um hedge forex adequadamente, um trader que é comprido em um par de moedas estrangeiras, ou que espera estar no futuro por meio de uma transação, pode ser protegido do risco de queda, enquanto o trader que possui um par de moedas estrangeiras pode proteger contra o risco.

É importante lembrar que uma cobertura não é uma estratégia de ganhar dinheiro.

Opção Forex & amp; Troca de moeda .

Hedge Do Mercado De Dinheiro.

Transação de Cobertura.

Mercado de câmbio.

QUEBRANDO PARA BAIXO 'Forex Hedge'

Os principais métodos de cobertura de operações cambiais para o comerciante varejista de forex são através de contratos à vista e opções em moeda estrangeira. Os contratos à vista são os negócios medíocres feitos pelos comerciantes forex de varejo. Como os contratos à vista têm uma data de entrega muito curta (dois dias), eles não são o veículo de hedge cambial mais eficaz. De fato, os contratos a vista regulares são muitas vezes os motivos pelos quais uma cobertura é necessária.

As opções de moeda estrangeira são um dos métodos mais populares de cobertura cambial. Tal como acontece com as opções sobre outros tipos de títulos, as opções em moeda estrangeira dão ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender o par de moedas a uma determinada taxa de câmbio em algum momento no futuro. Estratégias de opções regulares podem ser empregadas, tais como longos longos, estrangulamentos longos e spreads de touro ou de urso, para limitar o potencial de perda de um determinado negócio. (Veja também: Getting Started In Forex Options)

Exemplo de hedge Forex.

Por exemplo, se uma empresa dos EUA estivesse programada para repatriar alguns lucros auferidos na Europa, ela poderia cobrir alguns, ou parte dos lucros esperados através de uma opção. Como a transação programada seria vender euro e comprar dólares americanos, a empresa compraria uma opção de venda para vender euro. Ao comprar a opção de venda, a empresa estaria bloqueando uma taxa "na pior das hipóteses" para sua próxima transação, que seria o preço de exercício. E se a moeda estiver acima do preço de exercício no vencimento, a empresa não exerceria a opção e faria a transação no mercado aberto.

Nem todos os corretores Forex de varejo permitem a cobertura dentro de suas plataformas. Certifique-se de pesquisar o corretor que você usa antes de começar a negociar.

Estratégias de Cobertura FX.

Trabalhamos com nossos clientes para identificar e gerenciar de forma colaborativa exposições a moedas cada vez mais complexas. Nosso processo baseia-se no desenvolvimento de uma compreensão profunda dos riscos enfrentados por sua empresa, antes de fornecer uma estratégia criada para atender aos seus objetivos específicos. Nossas soluções são projetadas para crescer com você e nossa equipe dedica-se a trabalhar com você em todas as etapas do caminho.

Ordens de mercado.

Mudanças nos mercados de câmbio podem ocorrer muito mais rapidamente do que os tempos de reação humanos. Usando ordens de mercado automatizadas, você pode garantir que sua empresa esteja preparada para aproveitar as oportunidades ou se proteger contra os riscos negativos quando ocorrem mudanças imprevisíveis.

Opções de Moeda.

As opções permitem-lhe proteger o seu negócio contra alterações cambiais prejudiciais, ao mesmo tempo que proporciona a flexibilidade para capitalizar sobre movimentos favoráveis. Eles podem ser personalizados para atingir taxas de orçamento, proteger os limites de risco e aproveitar os resultados do mercado.

Nosso Processo de Cobertura de 5 Passos.

Trabalhamos com você para criar uma estratégia de hedge que melhor se adapte à sua posição no mercado. Esse é um processo dinâmico e fluido no qual o gerente de sua conta fornece atualizações regulares do mercado e informações sobre o produto para que você possa proteger consistentemente suas margens de lucro, mantendo a flexibilidade e mantendo a capacidade de participar de movimentos favoráveis ​​no mercado.

Ordens de mercado.

Nossos traders especialistas e sistemas premiados podem ficar à frente dos mercados para você - monitorando as condições em todas as sessões ativas para que você possa executar o seu negócio no momento ideal. Todas as ordens do mercado Cambridge podem ser colocadas em uma base durante a noite ou como "good-til-cancelled", o que significa que a ordem permanecerá em vigor até que seja executada ou cancelada por você.

Uma ordem de destino permite que você capitalize em movimentos de mercado favoráveis. Você especifica o valor da moeda que deseja trocar e uma taxa que é melhor que os níveis predominantes. Se o mercado se mover para o seu ponto desejado, um ponto, frente ou troca de opções é executado automaticamente, bloqueando seus ganhos.

Uma ordem de parada permite que você proteja contra movimentos desfavoráveis ​​do mercado. Você especifica o valor da moeda que deseja trocar e a taxa de pior caso que deseja aceitar. Se o mercado passar para esse limite de risco, uma transação à vista, à frente ou de opção será executada automaticamente, garantindo que você não esteja exposto a perdas futuras.

Uma ordem de trailing stop permite que você proteja contra perdas enquanto ajuda você a aproveitar os movimentos favoráveis ​​do mercado. Você especifica o valor da moeda que deseja trocar e a variação percentual de pior caso que deseja aceitar. Se o mercado movimentar mais do que esse valor, uma transação a termo, a termo ou de opção será executada automaticamente, garantindo que você não esteja exposto a perdas futuras. Se o mercado se mover a seu favor, o trailing stop se moverá com ele, aproveitando efetivamente os ganhos.

Você pode colocar uma ordem de destino e parar a ordem simultaneamente, especificando que, se um pedido for preenchido, o outro deve ser cancelado automaticamente. Isso elimina a possibilidade de reservas duplas, permitindo que você capitalize em jogadas favoráveis ​​enquanto protege contra perdas.

Uma ordem de destino permite que você capitalize em movimentos de mercado favoráveis. Você especifica o valor da moeda que deseja trocar e uma taxa que é melhor que os níveis predominantes. Se o mercado se mover para o seu ponto desejado, um ponto, frente ou troca de opções é executado automaticamente, bloqueando seus ganhos.

Uma ordem de parada permite que você proteja contra movimentos desfavoráveis ​​do mercado. Você especifica o valor da moeda que deseja trocar e a taxa de pior caso que deseja aceitar. Se o mercado passar para esse limite de risco, uma transação à vista, à frente ou de opção será executada automaticamente, garantindo que você não esteja exposto a perdas futuras.

Uma ordem de trailing stop permite que você proteja contra perdas enquanto ajuda você a aproveitar os movimentos favoráveis ​​do mercado. Você especifica o valor da moeda que deseja trocar e a variação percentual de pior caso que deseja aceitar. Se o mercado movimentar mais do que esse valor, uma transação a termo, a termo ou de opção será executada automaticamente, garantindo que você não esteja exposto a perdas futuras. Se o mercado se mover a seu favor, o trailing stop se moverá com ele, aproveitando efetivamente os ganhos.

Você pode colocar uma ordem de destino e parar a ordem simultaneamente, especificando que, se um pedido for preenchido, o outro deve ser cancelado automaticamente. Isso elimina a possibilidade de reservas duplas, permitindo que você capitalize em jogadas favoráveis ​​enquanto protege contra perdas.

Contratos a termo.

A ferramenta de hedge mais comum, contratos a termo, fixa uma data futura definida na qual comprar ou vender uma quantia declarada de moeda a uma taxa acordada. Todos os avançados podem ser reservados através da nossa plataforma de negociação de ponta, a Cambridge Online.

Corrigido para a frente

Esse encaminhamento padrão é usado para comprar ou vender moedas sensíveis a datas. A transação é concluída para o valor total do contrato em uma data especificada.

Abra para a frente.

Você também tem a opção de um encaminhamento “aberto”, que permite a flexibilidade de um período de tempo aberto para se instalar. Os contratos a termo também permitem que você reduza o valor original contratado.

Estratégias de Cobertura.

Oferecemos um conjunto robusto de opções estruturadas projetadas para ajudá-lo a aproveitar a volatilidade, aproveitar as flutuações do mercado e proteger sua lucratividade. Certas opções não exigem depósito ou margem.

Câmbio de divisas.

Os swaps cambiais são contratos em que uma moeda é vendida contra outra no início, com o compromisso de trocar novamente o valor do principal no vencimento do negócio, a fim de implantar recursos de caixa da forma mais eficiente possível. Esses swaps são estruturados como negociações à vista combinadas com a compensação de contratos futuros com data futura, de modo que a exposição cambial líquida seja removida e os fundos sejam posicionados onde necessário.

Non-Deliverable Forwards.

Non-deliverable forwards também fixam a taxa em uma data futura definida, mas a entrega da moeda estrangeira não ocorre. Em vez disso, a diferença é liquidada em moeda nacional. Non-deliverables são usados ​​para proteger contra movimentos de taxa em mercados inacessíveis.

Opções de baunilha.

As opções de baunilha são contratos financeiros que dão a você o direito, mas não a obrigação de comprar ou vender um valor declarado de uma moeda a um preço pré-definido durante um certo período de tempo. Devido a essa funcionalidade, eles são normalmente usados ​​para proteger fluxos de caixa futuros incertos contra a volatilidade da taxa de câmbio.

Opções estruturadas.

As opções estruturadas são contratos que combinam opções de baunilha com outras características especiais para criar um instrumento de cobertura personalizado para se adequar a uma situação específica ou para capitalizar um resultado potencial do mercado. Podemos oferecer uma variedade de opções estruturadas para partes qualificadas. Entre em contato com um especialista em opções da Cambridge para determinar suas necessidades e visualizar nossa literatura sobre esses produtos.

US Search Desktop.

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sim: a única possibilidade (eu acho) enviar todas as informações para (alienvault.

Desinformação na ordem DVD.

Eu pedi DVD / Blueray "AL. A confidencial" tudo que eu consegui foi Blue ray & amp; um contato # para obter o DVD que não funcionou. Eu encomendo minha semana com Marilyn ____DVD / blue ray & amp; Eu peguei os dois - tolamente, assumi que o mesmo se aplicaria a L. A. ___ETC não. Eu não tenho uma máquina de raio azul ----- Eu não quero uma máquina de raio azul Eu não quero filmes blueray. Como obtenho minha cópia de DVD de L. A. Confidential?

yahoo, pare de bloquear email.

Passados ​​vários meses agora, o Yahoo tem bloqueado um servidor que pára nosso e-mail.

O Yahoo foi contatado pelo dono do servidor e o Yahoo alegou que ele não bloquearia o servidor, mas ainda está sendo bloqueado. CEASE & amp; DESISTIR.

Não consigo usar os idiomas ingleses no e-mail do Yahoo.

Por favor, me dê a sugestão sobre isso.

Motor de busca no Yahoo Finance.

Um conteúdo que está no Yahoo Finance não aparece nos resultados de pesquisa do Yahoo ao pesquisar por título / título da matéria.

Existe uma razão para isso, ou uma maneira de reindexar?

Procure por "turkey ******" imagens sem ser avisado de conteúdo adulto ou que o mostre.

O Yahoo está tão empenhado em atender os gostos lascivos das pessoas que nem posso procurar imagens de uma marca de "peitos de peru" sem ser avisado sobre conteúdo adulto? Apenas usando a palavra "******" em QUALQUER contexto significa que eu vou pegar seios humanos em toda a página e ter que ser avisado - e passar por etapas para evitá-lo?

Aqui está minha sugestão Yahoo:

Invente um programa de computador que reconheça palavras como 'câncer' ou 'peru' ou 'galinha' em uma frase que inclua a palavra '******' e não assuma automaticamente que a digitação "***** * "significa que estou procurando por ***********.

Descobrir uma maneira de fazer com que as pessoas que ESTÃO procurando *********** busquem ativamente por si mesmas, sem assumir que o resto de nós deve querer *********** se digitarmos uma palavra comum - ****** - que qualquer um pode ver qualquer dia em qualquer seção de carne em qualquer supermercado em todo o país. :(

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Por que, quando eu faço login no YahooGroups, todos os grupos aparecem em francês ?!

Quando entro no YahooGroups e ligo para um grupo, de repente tudo começa a aparecer em francês? O que diabos está acontecendo lá ?! Por alguma razão, o sistema está automaticamente me transferindo para o fr. groups. yahoo. Alguma ideia?

consertar o que está quebrado.

Eu não deveria ter que concordar com coisas que eu não concordo com a fim de dizer o que eu acho - eu não tive nenhum problema resolvido desde que comecei a usar o Yahoo - fui forçado a jogar meu antigo mensageiro, trocar senhas, obter novas messenger, disse para usar o meu número de telefone para alertar as pessoas que era o meu código de segurança, receber mensagens diárias sobre o bloqueio de yahoo tentativas de uso (por mim) para quem sabe por que como ele não faz e agora eu obter a nova política aparecer em cada turno - as empresas costumam pagar muito caro pela demografia que os usuários fornecem para você, sem custo, pois não sabem o que você está fazendo - está lá, mas não está bem escrito - e ninguém pode responder a menos que concordem com a política. Já é ruim o suficiente você empilhar o baralho, mas depois não fornece nenhuma opção de lidar com ele - o velho era bom o suficiente - todas essas mudanças para o pod de maré comendo mofos não corta - vou relutantemente estar ativamente olhando - estou cansado do mudanças em cada turno e mesmo aqueles que não funcionam direito, eu posso apreciar o seu negócio, mas o Ameri O homem de negócios pode vender-nos ao licitante mais alto por muito tempo - desejo-lhe boa sorte com sua nova safra de guppies - tente fazer algo realmente construtivo para aqueles a quem você serve - a cauda está abanando o cachorro novamente - isso é como um replay de Washington d c

Eu não deveria ter que concordar com coisas que eu não concordo com a fim de dizer o que eu acho - eu não tive nenhum problema resolvido desde que comecei a usar o Yahoo - fui forçado a jogar meu antigo mensageiro, trocar senhas, obter novas messenger, disse para usar o meu número de telefone para alertar as pessoas que era o meu código de segurança, receber mensagens diárias sobre o bloqueio de yahoo tentativas de uso (por mim) para quem sabe por que isso acontece e agora eu recebo a nova política em cada turno - as empresas costumam pagar muito pela demografia que os usuários fornecem para você ... mais.

Confissões de um negociador de fundos de hedge FX.

por Bryan Fletcher.

Recentemente, sentei-me com meu colega Kristian Kerr, do DailyFX, para entrevistá-lo sobre seu tempo como ex-analista de pesquisa e gerente de portfólio da FX Concepts, anteriormente um dos maiores fundos hedge de moeda do mundo.

Kristian cobre muito terreno nesta entrevista fascinante e é uma das que você não quer perder.

A entrevista está disponível apenas em formato de áudio ou através da transcrição abaixo.

B: Olá a todos. Este é Bryan Fletcher, Gerente de Produto para Negociação Algorítmica em um grande corretor de FX e eu me juntei a Kristian Kerr do DailyFX.

K: Oi Bryan, bom estar aqui.

B: Obrigado por se juntar a mim.

B: Tudo bem, Kristian se junta a mim hoje e eu estou muito interessado em conversar com Kristian sobre sua experiência trabalhando na FX Concepts. Então, Kristian, você poderia nos contar um pouco sobre o que a FX Concepts é e fez e sua experiência lá.

K: Sim A FX Concepts era um dos maiores fundos de hedge focados em moeda do mundo. Eles fizeram de tudo, de overlay a estratégias de retorno absoluto, mas você sabe que, no auge, eles eram um fundo de US $ 14 bilhões. Então, eles eram um dos poucos fundos de hedge que se concentravam no negócio de FX.

B: Então, o que você fez especificamente lá? Você disse que esteve lá por cerca de 7 anos?

K: correto Comecei como analista de pesquisa cobrindo as moedas do G10 e as moedas de mercados emergentes, e depois de algum tempo trabalhei até o gerente de carteiras / trader proprietário, assumindo assim riscos em nome da empresa.

B: Muito legal Então, o que você pode me dizer sobre as estratégias que a FX Concepts usou e como seu modelo funcionou? E como você se encaixou nisso?

K: Sim, foi principalmente um fundo sistemático. Você sabe, eu diria que cerca de 90% da negociação foi baseada em modelos, baseada em sistemas. Houve uma sobreposição discricionária de traders, gestores de carteiras e da equipe de CIOs e que poderia consistir em qualquer coisa, desde tentar ajudar na execução até a sobrepeso de posição / subponderação de uma posição a instrumentos de negociação nos quais você não recebe um sinal de modelo. era basicamente uma espécie de estratégia híbrida para tentar adicionar alfa ao desempenho do fundo, o que acho que funcionou muito bem.

B: Então você traz alguns pontos interessantes. Primeiro, quero perguntar mais sobre os modelos usados ​​pela FX Concepts. Você pode falar um pouco sobre os insumos usados ​​- preço, volume, sentimento? Que tipos de entradas foram usadas em seus modelos?

K: Eles olharam para qualquer coisa. Eles tinham alguns quants bem brilhantes que vieram com eles. O modelo inicial que eu acredito foi realmente cíclico. Então, foi baseado em elementos de ciclo que John Taylor criou, mas eles evoluíram com o mercado e desenvolveram algumas estratégias bastante complexas. Eu acho que o modelo de maior sucesso deles estava focado principalmente nos mercados emergentes e onde eles tiveram alguns de seus melhores retornos e eles estavam fazendo algumas coisas interessantes com relação à indexação e produção de cestas de moedas, mas você sabe, uma das Os primeiros fundos reais para o comércio agressivo também são válidos.

Então, foi uma série de estratégias. É difícil resumi-lo, oh, eles eram um fundo de tendência, ou uma contra-tendência seguindo o tipo de fundo. Isso não é realmente como funcionava, mas no lado discricionário eles olhavam para todas as coisas que você mencionou. No lado sistemático, dependia do que eles queriam alcançar com a estratégia, mas ela era variada em termos dos diferentes sistemas que estavam sendo executados a qualquer momento.

B: Então, na sua opinião, você disse que a sobreposição discricionária estava lá para adicionar alfa. Você pode falar sobre isso um pouco e de onde você acha que vem? O que um ser humano pode fazer melhor que um sistema de algo?

K: É uma decisão que você tem que tomar, certo. Isso é sempre um debate que temos como traders. Se você é sistemático - muitos caras dirão que o sistema funcione e tenha o mínimo de input humano e ação possível, porque o ponto principal de um sistema é que você deseja essa falta de emoção em sua negociação, mas também há momentos em o mercado onde você sabe, onde você pode dizer que o ruído, que o sistema pode não estar chegando no melhor ponto de entrada. Coisas assim.

Onde aquele pouquinho de discrição humana & hellip; Eu não estou dizendo que quando você executa um sistema você deve ter 50/50 o que você tem, mas como uma percentagem menor de sobreposição ajuda, eu acho, em termos de coisas como execução, pontos de entrada e tempo. Todos esses tipos de coisas, penso eu, são coisas em que você pode obter um pouco mais de vantagem se for feito corretamente. Onde eu acho que você entra em problemas é quando você tenta otimizar demais e o componente discricionário humano se torna mais e mais. Isso é onde eu acho que você tem problemas. Há uma linha tênue, basicamente, quando você está fazendo esse tipo de coisa. Você tem que ser muito diligente e cuidadoso para que você não cruze a linha e torne-se ativo demais no lado discricionário.

B: Nós estávamos conversando anteriormente sobre as estratégias do tipo HFT que a FX Concepts empregou. Você pode expandir um pouco sobre o que estávamos discutindo anteriormente? Quais modelos eles usaram e quais são alguns dos desafios de um fundo que implementa uma estratégia do tipo HFT?

K: Sim Quero dizer, eles estavam relativamente atrasados ​​para o jogo em coisas de alta frequência. Ele realmente já tinha começado a decolar, então você sabe, eu não diria que era algo pelo qual eles eram realmente conhecidos. Além disso, o grande problema com a execução de uma estratégia do tipo HFT como um fundo de grande porte é que ele não é escalonável. A grande questão é depois de executar um monte de testes e executar algumas estratégias diferentes, eles acabaram encontrando uma estratégia de negociação decente de alta frequência. O que acabou acontecendo é que você não pode executá-lo em tamanho decente o suficiente para causar impacto no fundo mais amplo P / L.

Eu acho que é aí que você se depara com esse tipo de problema, onde você pode estratégias de negociação muito bem sucedidas na frente do algoritmo, mas se você está executando algum tamanho decente de dinheiro, torna-se muito difícil fazer esse impacto mais amplo em termos de seus retornos se você estiver executando US $ 14 bilhões de dólares ou qualquer outra coisa. Isso é bom e ruim. Eu também acho que rodar em tamanho menor lhe dá algumas oportunidades que você pode não conseguir em outro lugar quando você está mudando o mercado pelo seu tamanho, então é uma espécie de dar e receber em termos do que você quer obter com isso.

B: A FX Concepts, pelo que li, esteve no mercado por 32 anos e depois fechou a loja não faz muito tempo. Tenho certeza que você teve muito tempo para refletir sobre as razões que levaram a isso. Você pode falar sobre isso um pouco? O que você acha que levou a FX Concepts a fechar suas portas?

K: Sim, eu tive muito tempo para pensar sobre isso. Você sabe, como eu disse, sou uma espécie de economista austríaco ou daquela tendência, onde simplesmente não gosto da intervenção das autoridades no mercado. Se você vai rodar um sistema de mercado livre, deixe o mercado rodar, certo? Então eu acho que o que foi muito prejudicial para a [FX] Conceitos e muitos dos outros fundos focados em moeda que acabaram fechando em torno deste mesmo tempo, não foi que eles fizeram maus negócios, eles não eram um Capital de Longo Prazo. ] que realmente ficou grande demais e sofreu com arrogância e acabou falhando porque eles tomaram decisões ruins de negociação.

Eles estavam em um ambiente em que as autoridades do banco central e outros formuladores de políticas decidiram suprimir a volatilidade após a crise financeira global. Você sabe sobre o QE, vis a vis a suspensão da marca para comercializar. Então nós tivemos supressão em vol [alitity]. A volatilidade cambial caiu para os seus níveis mais baixos, se você olhar para a CVIX há alguns anos. O que acaba acontecendo, você tem os mercados não se movendo, para pensões e os tipos de veículos que investem nesses produtos não vêem a necessidade de estar em overlay FX ou FX tipo de estratégias de busca alfa. Simplesmente não faz sentido quando você tem uma capacidade percebida de 5% no G10. Então eu acho que é o que realmente os desfez. Apenas o fato de que volatilidade apenas desmoronou e permaneceu assim por um tempo.

É claro que o interessante acréscimo ou PS a esta história é que foi quase - uma vez que todos esses fundos começaram a falir foi quase o valor exato da volatilidade cambial. Você sabe, então meio que vai para a ideia de um momento Minksy. Estabilidade gera instabilidade, que é o que acabamos vendo e agora há uma lacuna no mercado para esses grandes players de hedge funds FX. Na verdade, restam apenas alguns poucos grandes, mas acho que foi isso que os desfez, foi o fato de que ninguém via mais a necessidade de gerenciamento de moedas porque a volatilidade permanecia tão baixa por tanto tempo. Obviamente, o que acabou acontecendo seis meses depois, você fez o BOJ dobrar com a Abenomics. Você viu o USDJPY decolar. Alguns meses depois, o SNB desfez a indexação no EURCHF e o franco suíço movimentou 30% em questão de minutos.

Passamos de níveis extremamente baixos em volatilidade para níveis extremos de volatilidade. Há uma lição a ser aprendida lá, eu acho. Quando as coisas ficam assim, você quase tem que começar a pensar contrariamente, porque o mercado quase se torna muito receptivo a pensar que o regime vai durar para sempre.

B: Então, nós estávamos conversando sobre alguns problemas de escalabilidade com baixa volabilidade. Em termos de um comerciante varejista, deve haver um medo de baixa volatilidade, se você é um comerciante de varejo? O que é diferente que um comerciante varejista enfrentaria em oposição a FX Concepts?

K: Sim, não tanto a volatilidade. Eu diria que no lado do varejo, a grande diferença entre um trader de grande porte que vai administrar um sistema como o [FX] Concepts. Quero dizer, em alguns mercados emergentes, eles eram 70% do volume diário. Quando você está correndo esse tamanho, quando você tem uma grande pegada no mercado, é um processo muito diferente pelo qual você passa, porque você basicamente empurra os preços para cima e para baixo entrando e saindo do mercado. O que eu acho que em última análise, é uma vantagem para ser um comerciante menor, porque você pode entrar e sair.

Você é aquele pequeno barco rápido que pode entrar e sair de lugares e é o que você está tentando aproveitar. Então, eu acho que é a grande diferença. Quando você está negociando menos tamanho e eu acho que uma grande coisa agora que é muito diferente é que o mercado de FX mudou muito nos últimos 10 anos. Quando comecei na FX Concepts em meados dos anos 2000, quero dizer que estávamos fazendo 95% do nosso volume de voz, por telefone. Quando saí, 90% do volume estava sendo feito eletronicamente.

Houve uma mudança gigantesca nos termos da maneira como o mercado de FX funciona e eu acho que realmente é uma grande mudança ou benefício ou catalisador potencial para o comerciante de algo no varejo. Eles poderão tirar proveito de algumas das mudanças na microestrutura do mercado que francamente não existiam há uma década. Então eu acho que é outra grande vantagem, eu diria. É basicamente a expansão do mercado. Foi basicamente muito antiquado e agora é muito moderno. Eu acho que isso deve ajudar alguém de menor tamanho a ter acesso a coisas que eles não teriam há uma década.

B: Quando a mudança aconteceu da Voice para a Electronic, isso impactou a P / L na FX Concepts de alguma forma mensurável e isso também modificou suas estratégias?

K: Sim, essa é uma boa pergunta. Teoricamente, mudando para o eletrônico, você deve melhorar os custos de execução, mas você precisa se perguntar a que custo, certo? Sabe, eu sempre digo isso para as pessoas, por exemplo, quando eu comecei lá, a época do Natal chegava e de 1º de dezembro a 25 de dezembro vocês andavam naquele escritório e literalmente todos os espaços naquele escritório seriam cobertos por algum tipo de prato de queijo, prato de biscoito, garrafas de vinho de bancos que estavam nos dando seu agradecimento pelo ano porque você está negociando voz através deles. Quando saí, talvez tenhamos uma garrafa de vinho. O que eu estou tentando ilustrar com esse ponto é que quando você está lidando com o lado da voz, você está lidando com um negócio de relacionamento, você está falando com essas pessoas.

Quem quer esse tipo de serviço? It’s probably more the global macro, Soros type of fund that wants access to information. Is the guy running a system, does he need that? Probably not because his inputs are all technical, or primarily price based, you know, market focused. Not so much on flow of information. So it’s a different game, but you have to ask yourself – do you want to have both? Have a hybrid model. I know a lot of funds will still give a lot of business over voice because they want to have that luidity access in case something happens on the electronic side.

In case you get an SNB type event, you still have relationships you can use if the electronic side goes down. That’s another reason why you’ll see that, but also they want the information. If you’re running a purely systematic fund, if that type of an event happens, you probably just shut down. You probably pull the plug for those few minutes. It’s kind of things you have to ask yourself. I don’t think there’s really a real answer, Bryan.

It kind of depends on your make up, the type of strategy you’re running and what you feel more comfortable with, but you know, I know just as many funds out there that just trade electronically and do very, very well and they don’t want, you know, it’s almost the things they talk about, the flow information ends up being noise. It all depends on what you’re trying to get from your luidity providers.

B: I’m going to change gears a little bit. Speaking from my own experience, when I got my start trading and was trying to build an algorithmic trading strategy, I always felt like I was on the outside looking in and geez, if I just worked for one of these big players, I would know so much and it would make it so much easier to find profitable trading strategies. What are some of the takeaways that you have from working at one of the largest hedge funds out there and speaking to someone in my shoes who doesn’t have that experience, how big of an advantage is that?

K: I think we’ve kind of hit on the same theme. There’s pros and cons to size. The more money you manage, the better access you have to talent, things like that. Working with very, very smart people who can come up with solutions very easily to things, but you also give up a lot too. It becomes much more of a process – investment committees, those kinds of things. Again it’s a give and take. You want size, you don’t want size. It’s the same thing. I mean, I hear what you’re saying, but in the end, I would say I worked there 7 years and you think these big institutions have, somehow don’t suffer the same emotional pitfalls an individual trader does, or doesn’t fall under the same kind of dilemmas and traps and it’s all the same, but on a different scale.

Tudor Jones talked a lot about this in that famous PBS video, but when you’re dealing with money, in the end, the reason why I trade the way I do is that I do believe a lot of the market is about greed and fear and that’s kind of what drives us and that emotion. Just because you’re managing $14 billion dollars opposed to $1 million dollars doesn’t mean you’re not going to fall under the same pitfalls. So I would say it’s actually pretty similar, you just add a few zeroes on the ends on the trades that you’re looking at.

B: On that size of a fund, you talked about the transition from voice to electronic, how advanced were the execution algorithms for something like that.

K: It shifted with the market, right? When we first started, we were one of the first ones to use aggregation mainly because we had so many counterparty lines, so we were able to do that. We were one of the first ones to actually take advantage of some of the aggregation software. So it went from being almost we were taking advantage of the banks because we had almost a deeper knowledge of luidity than they did to where they got more sophisticated as they started to figure out the electronic side of the business as high frequency guys left equities and started to come to FX.

The buy side went from being they’re the one in control, to, towards the end, basically banks could tell how much was behind your order, so then that game starts of basically you’ve got to splice up things and try to trick them and you get into that whole predatory flow and that’s the way I left. That’s how the markets had gotten into. Nowadays, everyone is trying to read how much is there and the market shifts almost instantaneously. It went from being very, very simple to taking advantage of to have that turned around on us when the banks basically figured it out, so to speak.

B: A couple more questions from me. What question should I have asked you that I didn’t, and what would the answer be?

K: Where’s the Euro going (laughter) or when is the Euro going to parity I would say. No, I think you hit on some really good topics here. I would just stress, and I kind of touched on it earlier, I think nowadays, given where the market has been and I’m talking FX, just this gigantic shift from being one of the most antuated markets to being one of the more advanced now in such a short period of time that it obviously brings a lot of opportunities for kind of the retail algo trader that didn’t really exist.

There’s a lot of access here that just didn’t exist a few short years ago. I think that’s thing I would say. It’s an exciting time to be involved in this market, especially with where we’re heading. If you do think we’re in some sort of phase in terms of economic cycles, volatility, hopefully, will be here to stay. Theoretically, those using algos should be able to take advantage of it.

B: Well, good deal. Tell us, where do you want people to find you, connect with you, contact you and what are you focusing on next?

K: Yeah, I’m on DailyFX.

B: Great interview, Kristian. Obrigado pelo seu tempo.

K: Alright. Thanks, Bryan.

Unue experiences within this interview and past performances do not guarantee future results! O desempenho passado não é indicação de resultados futuros.